Kevin Warsh sinjalizon normat e interesit të larta për një kohë të gjatë: Çfarë do të thotë kjo për aksionet e dividendeve në farmaceutikë

Më 16 shtator, Rezerva Federale rriti normat e interesit, pas një fjalimi të ashpër në muajin gusht nga kryetari i Fed-it, Kevin Warsh. Gjatë takimit të shtatorit, Warsh deklaroi seinflacioni "është shumë i lartë dhe ka qenë i tillë për një kohë të gjatë", duke nënkuptuar se kostot e referencës së huamarrjes do të duhet të rriten më tej dhe të mbeten të larta për një periudhë më të gjatë për të ulur inflacionin.

Ndërsa rritjet e qëndrueshme të normave krijojnë shqetësime për investitorët që mbështeten te aksionet e dividendeve të kompanive të mëdha farmaceutike për flukse të qëndrueshme parash, praktika e kaluar tregon se kostot më të larta të huamarrjes të vetme vështirë se mund të dëmtojnë udhëheqësit e industrisë si Pfizer (NYSE: PFE), AbbVie (NYSE: ABBV) dhe Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY).

Bonot e Thesarit sjellin mbi 5% krahasuar me dividendët e farmaceutikës

Bonot e Thesarit të SHBA-së aktualisht ofrojnë pagesa yield-i që kalojnë 5%. Për krahasim, Pfizer ka një yield të parashikuar dividendi prej 6.1%, Bristol Myers Squibb ofron 4.1% dhe AbbVie paguan 2.6%. Megjithëse Bonot e Thesarit mbartin më pak rrezik dhe pagesa të garantuara kuponi, pagesat fikse të tyre nuk mund të rriten me kalimin e kohës, ndërsa dividendët e korporatave mund të përshtaten krahas rritjes së fitimeve të kompanive.

Zhvillimet kryesore të dividendeve dhe borxhit për këtë treshe përfshijnë:

• Bristol Myers Squibb: Rriti pagesën e saj tremujore për aksion në 0.63 dollarë në janar të vitit 2026.
• Pfizer: Ka ruajtur dividendin e saj për aksion në 0.43 dollarë që nga fillimi i vitit 2025, pas një rënieje të ndjeshme të të ardhurave nga produktet e lidhura me pandeminë.
• AbbVie: Si kompania më e zhytur në borxhe mes të trejave, AbbVie parashikon afërsisht 2.9 miliardë dollarë shpenzime neto interesi këtë vit. Në gusht të vitit 2026, kompania shiti bono afatgjata me kuponë fiksë që arritën deri në 6.1% për të financuar blerjen e Apogee Therapeutics. Shpenzimet e interesit përbëjnë 16% të 17.8 miliardë dollarëve të fluksit të lirë të parash (FCF) të gjeneruar në vitin 2025, duke e láchur mbulimin e dividendeve të sigurt edhe në një regjim normash më të larta.

Ndikimi historik i cikleve të mëparshme të rritjes së normave

Cikli i mëparshëm i shtrëngimit të Rezervës Federale solli një ecuri të përzier të aksioneve në të gjithë sektorin, megjithëse kostot e huamarrjes nuk ishin shkaku kryesor i rënies së çmimeve.

Në vitin 2022, ndërsa Fed i çoi normat nga afër zeros në mbi 4% dhe S&P 500 ra me 19.4%:

• Aksionet e AbbVie u rritën me 19%.
• Bristol Myers Squibb fitoi 15%.
• Pfizer ra me 13%, pavarësisht se gjeneroi mbi 100 miliardë dollarë të ardhura në vitin 2022, pasi investitorët u përgatitën për një rënie të parashikuar të shitjeve të produkteve të lidhura me pandeminë.

Kur Fed vazhdoi të rriste normat në vitin 2023, Pfizer ra me 44%, Bristol Myers Squibb ra me 29% dhe AbbVie përfundoi me një rënie prej 4%. Megjithatë, faktorë operacionalë specifikë të bizneseve i nxitën këto lëvizje:

• Pfizer u përball me rënien e kërkesës për produkte të pandemisë.
• Bristol Myers Squibb uli parashikimin e saj për vitin 2023 pasi alternativat gjenerike gërryen shitjet e Revlimid më shpejt se sa pritej.
• AbbVie u ndesh me konkurentin e saj të parë amerikan të ngjashëm biologjik (biosimilar) për barna e saj më të shitur, Humira, në janar të vitit 2023.

Në përgjithësi, për sa kohë që bilancet dhe bazat themelore të korporatave mbeten të paprekura, luhatjet e vogla në kostot e huamarrjes nuk ndryshojnë në thelb pamjen afatgjatë për paguesit kryesorë të dividendeve farmaceutike.