Amazon po përgatitet të shpenzojë afërsisht 220 miliardë dollarë në shpenzime kapitale për vitin 2026, duke shënuar programin më të madh të alokimit të kapitalit në historinë e ndërmarrjes. Megjithëse buxhetet masive të shpenzimeve shpesh ngrenë shqetësime mes investitorëve, performanca historike gjatë 15 viteve të fundit tregon se vetëm shpenzimet e rënda nuk kanë përcaktuar trajektoren e aksionit.

Dy episodet historike të humbjeve

Gjatë 15 viteve të fundit, Amazon pësoi dy rëniet e saj më të këqija vjetore të aksioneve në 2014 dhe 2022. Të dyja rastet ndodhën kur investimet agressive të korporatës u shoqëruan me humbje neto në pasqyrën e të ardhurave.

Në vitin 2014, shpenzimet kapitale u rritën me 42% nga viti në vit në 4.9 miliardë dollarë, afërsisht pesë herë më shumë se shuma e shpenzuar në 2010. Megjithëse të ardhurat u zgjeruan me 20% në 89 miliardë dollarë, të ardhurat operative u tkurrën në 178 milionë dollarë, duke rezultuar në një humbje neto vjetore prej 241 milionë dollarësh. Për pasojë, aksioni ra me 22% atë vit. Vitin e ardhshëm, në 2015, të ardhurat operative u rikuperuan më shumë se dhjetëfish në 2.2 miliardë dollarë ndërsa biznesi u ktheu në fitimprurës, duke nxitur një rritje prej 118% të aksionit – fitimi i tij më i mirë vjetor i periudhës 15-vjeçare.

Rënia në vitin 2022 ishte edhe më e theksuar. Shpenzimet kapitale arritën në nivelin rekord të atëhershëm prej 58.3 miliardë dollarësh. Pavarësisht se të ardhurat u rritën me 9% nga viti në vit, të ardhurat operative u përgjysmuan në 12.2 miliardë dollarë. Të shoqëruara me një zhvlerësim të vlerësimit para taksave prej 12.7 miliardë dollarësh për investimin e kompanisë në Rivian Automotive, Amazon regjistroi një humbje neto vjetore prej 2.7 miliardë dollarësh, duke bërë që aksioni të dorëzonte gati gjysmën e vlerës së tij. Në vitin 2023, të ardhurat neto u rikthyen në 30.4 miliardë dollarë, dhe aksionet u rikuperuan me një fitim prej 81%.

Shpenzimet kapitale dhe normat e fitimit

Shpenzimet agresive të marra veçmas nuk kanë sinjalizuar historikisht telashe për çmimet e aksioneve. Gjatë periudhave të tjera me shpenzime të larta – si 2021, 2024 dhe 2025 – shpenzimet kapitale arritën përkatësisht në 55.4 miliardë dollarë, 77.7 miliardë dollarë dhe 128.3 miliardë dollarë. Kthimet për ato vite u rritën me 2% në 2021, me 44% në 2024 dhe me 5% në 2025.

Gjithashtu, humbjet neto vjetore nuk rezultuan automatikisht në rënie të çmimit të aksioneve. Në vitin 2012, Amazon regjistroi një humbje neto modeste prej 39 milionë dollarësh ndërsa investonte fuqishëm, megjithatë aksioni u rrit me 45% gjatë atij viti.

Dallimi përcaktues në 2014 dhe 2022 ishte se fitimprurja operative u shemb ndërsa shpenzimet u rritën. Kur fitimet thelbësore operative vazhduan të rriteshin së bashku me ndërtimet e mëdha, pjesëmarrësit e tregut ruajtën mbështetjen e tyre për strategjinë e investimit.

Dinamika aktuale financiare në 2026

Struktura aktuale financiare ndryshon ndjeshëm nga rëniet e vëna re në 2014 dhe 2022. Në tremujorin e dytë të vitit 2026, Amazon raportoi një rritje prej 43% nga viti në vit të të ardhurave operative, duke arritur në 27.5 miliardë dollarë. Operacionet e cloud përmes AWS panë që rritja e të ardhurave të përshpejtohej në 37% nga viti në vit gjatë tremujorit të kaluar, duke shënuar ritmin e saj më të shpejtë të zgjerimit që nga viti 2021.

Ndërsa zhvlerësimi i ardhshëm nga ndërtimi aktual i infrastrukturës mund të ushtrojë potencialisht presion mbi normat e fitimit në tremujorët e ardhshëm, tkurrja e fitimit që karakterizoi rëniet e mëparshme mbetet e pranishme deri më tani. Që nga tregtimi i fundit, aksionet tregtohen pranë 266 dollarëve, duke përfaqësuar një fitim prej afërsisht 15% në 2026. Metrika kritike për vlerësimin e planit të vazhdueshëm të shpenzimeve kapitale mbetet nëse të ardhurat operative vazhdojnë të zgjerohen së bashku me buxhetin.