Stanley Druckenmiller ndryshon strategjinë e tij për Inteligjencën Artificiale: Pse shiti aksionet e Broadcom për të blerë Amazon dhe Alphabet

Investitori miliarder Stanley Druckenmiller, kryetar i Duquesne Family Office, ka rialokuar së fundmi kapitalin e tij në sektorin e inteligjencës artificiale, duke shitur prodhuesin e çipave Broadcom, ndërkohë që ka shtuar investimet te Amazon dhe ka rikrijuar një pozicion te Alphabet. Qasja e tij investuese i jep përparësi ndryshimeve të mëdha makroekonomike dhe të tregut, duke lënë mënjanë kriteret e rrepta të vlerësimit.

Ndryshimi i kontrollit në ekosistemin e Inteligjencës Artificiale

Vlerësimi i Broadcom arriti në një raport çmim-fitim (P/E) prej 40 gjatë tremujorit të kaluar, krahasuar me një raport P/E të pritshëm nën 30 kur Druckenmiller krijoi për herë të parë pozicionin e tij një tremujor më parë. Megjithatë, vendimi për t'u zhvendosur drejt gjigantëve të resë kompjuterike pasqyron ndryshime strukturore në mënyrën se sigurohen pajisjet fizike, dhe jo vetëm çështjet e vlerësimit.

Ofruesit e mëdhenj të shërbimeve në re po sigurojnë kapital përmes emetimit të borxhit dhe aksioneve për të financuar zgjerimin e madh të qendrave të të dhënave, me qëllim përballimin e kërkesës për llogaritje të inteligjencës artificiale. Edhe pse Broadcom prodhon komponentë rrjeti dhe përshpejtues të personalizuar – siç janë njësitë e përpunimit të tensorit (TPU) të Alphabet – këta gjigantë po marrin gjithnjë e më shumë kontrollin e drejtpërdrejtë të dizajnit të çipave dhe të zinxhirëve të furnizimit që ushqejnë serverët e tyre.

Silici i personalizuar dhe diversifikimi i burimeve

Drejtori Ekzekutiv i Amazon, Andy Jassy, deklaroi se vëllimi më i madh i procesorëve të rinj që do të instalohen në qendrat e të dhënave të kompanisë këtë vit do të përbëhet nga çipat e tyre pronësorë Trainium, në vend të kartave grafike të Nvidia apo zgjidhjeve të gatshme në treg. Ofruesi i teknologjisë AlChip ka zhvilluar gjeneratën më të re të çipave Trainium dhe ka siguruar kontratën e dizajnit për gjeneratën e ardhshme Trainium 4.

Alphabet po shikon gjithashtu një kërkesë të fuqishme për çipat e saj TPU dhe ka filluar të ofrojë sisteme hardware TPU për klientë të zgjedhur të korporatave të jashtme. Edhe pse Alphabet ruan partneritetin e saj afatgjatë për TPU me Broadcom, ajo lidhi së fundmi një marrëveshje me Marvell për të prodhuar TPU të specializuara për inferencë. Operatorët e resë kompjuterike po sigurojnë gjithnjë e më shumë silik të personalizuar nga disa furnitorë për ngarkesat e punës të trajnimit dhe inferencës të inteligjencës artificiale, duke zhvendosur kështu epërsinë afatgjatë të çmimeve dhe të shpërndarjes drejt vetë këtyre gjigantëve të teknologjisë.

Shpenzimet për infrastrukturën dhe prapambetjet e të ardhurave

Rritja e shpenzimeve kapitale për qendrat e të dhënave ka rënduar gjenerimin e parave të gatshme në afat të shkurtër për të dyja këto kompani teknologjike:

• Amazon: Fluksi i lirë i parave u bë negativ gjatë 12 muajve të fundit, duke regjistruar një konsumim të likuiditetit prej 7.6 miliardë dollarësh në katër tremujorët e kaluar.
• Alphabet: Raportoi një fluks të lirë parash negativ prej 5.9 miliardë dollarësh në tremujorin e kaluar, duke shënuar leximin e parë negativ të fluksit të lirë të parave si kompani e listuar në bursë.

Ekipet drejtuese të të dyja ndërmarrjeve parashikojnë se shpenzimet kapitale do të mbeten të larta përpara se treguesit e fluksit të parave të rimëkëmben. Megjithatë, kontratat e prapambetura të siguruara ofrojnë qartësi për të ardhurat e ardhshme dhe kthimin nga kapitali i investuar. Alphabet e mbylli tremujorin me 514 miliardë dollarë në detyrime performancë të mbetura, ndërsa prapambetjet e Amazon arritën në 496 miliardë dollarë.

Pozicionimi afatgjatë në treg

Ndërkohë që ofruesit e pavarur të infrastrukturës kanë ofruar fuqi llogaritëse ndihmëse gjatë mungesave të kapaciteteve, pjesa kryesore e ngarkesave të inferencës pritet të kalojë te infrastruktura e këtyre gjigantëve që presin aplikacionet dhe të dhënat e ndërmarrjeve. Ky pozicionim pritet të mbështesë normat e larta të përdorimit të serverëve dhe të nxisë performancë të fortë operacionale për Amazon dhe Alphabet, ndërsa strategjitë e tyre për silicin e personalizuar të maturohen.