Çfarë është short straddle?
Short straddle është një strategji neutrale që ndërtohet duke shitur një numër të barabartë call-esh dhe put-esh me të njëjtin çmim ushtrimi dhe të njëjtën datë skadimi. Shitësi i strategjisë pret që çmimi i aksionit bazë të mos lëvizë shumë dhe nuk ka preferencë të veçantë për drejtimin e lëvizjes. Në thelb, strategjia është një bast mbi uljen e paqëndrueshmërisë dhe përfiton nga konsumimi i vlerës kohore.
Strategjia mund të përdoret kur pritet rënie e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar ose zvogëlim i amplitudës së lëvizjeve të çmimit. Fitimi maksimal kufizohet te primi i përgjithshëm i marrë nga shitja e dy opsioneve. Humbja, në të kundërt, mund të jetë shumë e madhe: teorikisht e pakufizuar kur aksioni rritet, për shkak të call-it short, dhe e konsiderueshme kur aksioni bie, për shkak të put-it short.
Zona e fitimit dhe pikat e barazimit
Fitimi maksimal arrihet kur, në skadim, çmimi i aksionit mbyllet pikërisht te çmimi i përbashkët i ushtrimit. Në atë pikë, call-i dhe put-i nuk kanë vlerë të brendshme dhe shitësi mban të gjithë primin e marrë.
Strategjia ka dy pika barazimi:
- Pika e sipërme e barazimit = çmimi i ushtrimit + primi i call-it + primi i put-it.
- Pika e poshtme e barazimit = çmimi i ushtrimit − primi i call-it − primi i put-it.
Brenda këtij intervali strategjia rezulton me fitim. Jashtë tij, vlera e brendshme e call-it ose e put-it tejkalon primin e mbledhur dhe pozicioni kalon në humbje.
Shembull numerik
| Elementi | Vlera |
|---|---|
| Çmimi i aksionit bazë XYZ | 50,00 $ |
| Çmimi i ushtrimit i call-it | 50,00 $ |
| Primi i call-it | 5,00 $ |
| Çmimi i ushtrimit i put-it | 50,00 $ |
| Primi i put-it | 5,00 $ |
| Ditë deri në skadim | 90 |
| Primi neto i marrë | 10,00 $ për aksion |
Pika e sipërme e barazimit është:
50,00 $ + 5,00 $ + 5,00 $ = 60,00 $Pika e poshtme e barazimit është:
50,00 $ − 5,00 $ − 5,00 $ = 40,00 $Fitimi maksimal është 10,00 $ për aksion, ose 1.000 $ për një kombinim standard prej një call-i dhe një put-i që secili përfaqëson 100 aksione. Ky rezultat arrihet kur aksioni mbyllet në 50,00 $ në skadim.
Si ndryshon rezultati me çmimin?
Në 55,00 $
Put-i është jashtë parasë dhe skadon pa vlerë. Call-i ka 5,00 $ vlerë të brendshme. Kjo shumë zbritet nga primi neto prej 10,00 $:
10,00 $ − 5,00 $ = 5,00 $ fitim për aksionPër një kombinim standard, fitimi është 500 $.
Në 60,00 $
Call-i ka 10,00 $ vlerë të brendshme, e cila e kompenson plotësisht primin e marrë:
10,00 $ − 10,00 $ = 0Kjo është pika e sipërme e barazimit.
Në 38,00 $
Call-i skadon pa vlerë, ndërsa put-i ka 12,00 $ vlerë të brendshme:
50,00 $ − 38,00 $ = 12,00 $Pas zbritjes së primit neto prej 10,00 $, humbja është 2,00 $ për aksion, ose 200 $ për një kombinim standard:
10,00 $ − 12,00 $ = −2,00 $ për aksionProfili i strategjisë
| Karakteristika | Interpretimi |
|---|---|
| Pritshmëria për tregun | Neutrale |
| Paqëndrueshmëria | Ulja e primit favorizon strategjinë |
| Konsumimi i kohës | Ulja e primit favorizon shitësin |
| Dividendët | Ndikim neutral sipas materialit burimor |
| Normat e interesit | Ndikim neutral sipas materialit burimor |
| Fitimi i mundshëm | I kufizuar te primi neto |
| Humbja e mundshme | E konsiderueshme nga put-i short dhe teorikisht e pakufizuar nga call-i short |
| Përbërësit | Shitet një call dhe një put me të njëjtin çmim ushtrimi dhe skadim |
Tabela e fitimit dhe humbjes në skadim
Tabela më poshtë paraqet rezultatin për një call short dhe një put short, secili mbi 100 aksione. Primi i call-it është 500 $, primi i put-it është 500 $ dhe primi total është 1.000 $.
| Çmimi i aksionit | Call short | Put short | Rezultati total |
|---|---|---|---|
| 10,00 $ | 500 $ | −3.500 $ | −3.000 $ |
| 15,00 $ | 500 $ | −3.000 $ | −2.500 $ |
| 20,00 $ | 500 $ | −2.500 $ | −2.000 $ |
| 25,00 $ | 500 $ | −2.000 $ | −1.500 $ |
| 30,00 $ | 500 $ | −1.500 $ | −1.000 $ |
| 35,00 $ | 500 $ | −1.000 $ | −500 $ |
| 40,00 $ | 500 $ | −500 $ | 0 $ |
| 45,00 $ | 500 $ | 0 $ | 500 $ |
| 50,00 $ | 500 $ | 500 $ | 1.000 $ |
| 55,00 $ | 0 $ | 500 $ | 500 $ |
| 60,00 $ | −500 $ | 500 $ | 0 $ |
| 65,00 $ | −1.000 $ | 500 $ | −500 $ |
| 70,00 $ | −1.500 $ | 500 $ | −1.000 $ |
| 75,00 $ | −2.000 $ | 500 $ | −1.500 $ |
| 80,00 $ | −2.500 $ | 500 $ | −2.000 $ |
| 85,00 $ | −3.000 $ | 500 $ | −2.500 $ |
Ekspozimi ndaj humbjes
Në rritje, vlera e brendshme e call-it rritet një për një me çmimin e aksionit. Për këtë arsye humbja e call-it short është teorikisht e pakufizuar. Në rënie, vlera e brendshme e put-it rritet një për një deri sa çmimi i aksionit të arrijë zero. Humbja poshtë është e kufizuar nga ky kufi fizik, por mund të jetë shumë e madhe.