Pavarësisht pengesave të vazhdueshme ekonomike, përfshirë inflacionin e lartë, tarifat e reja tregtare dhe tensionet ndërkombëtare si lufta në Iran, indekset kryesore të aksioneve kanë arritur nivele rekord në mënyrë të përsëritur. S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC) dhe Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI) kanë treguar një rezistencë të fortë. Megjithatë, treguesit historikë sugjerojnë se fushata rritëse e aksioneve mund t'i jetë afruar niveleve të ngritura të rrezikut, të cilat po nënkuptohen nga vlerësimet shumë të larta në treg.
Vlerësimet historike pasqyrojnë flluskën e dot-com
Masa kryesore që po ngre shqetësime është raporti Shiller i çmimit ndaj fitimeve i përshtatur në bazë të ciklit ekonomik (CAPE) për indeksin S&P 500. Duke matur fitimet mesatare të përshtatura me inflacionin gjatë një periudhe 10-vjeçare, raporti CAPE ofron një pamje afatgjatë të vlerësimit të tregut. Një raport më i lartë tregon se aksionet mund të jenë të mbivlerësuara në raport me bazat historike.
Që nga vitet 1870, raporti Shiller CAPE ka ruajtur një mesatare afatgjatë pranë nivelit 17. Gjatë bumit të teknologjisë në fund të viteve 1990, ky tregues u rrit ndjeshëm drejt viteve 40, duke arritur kulmin mbi 44 në dhjetor 1999, afërsisht katër muaj para rënies së flluskës dot-com.
Në historinë e afërt, ky tregues i ka kapërcyer sërish këto pragje historike. Edhe pse trajektorja e rritjes ka qenë më graduale krahasuar me hovin e shpejtë të vërejtur në vitin 1999, raporti ka qëndruar vazhdimisht mbi nivelin 40 që nga fillimi i muajit maj 2026. Periudhat e zgjatura mbi këtë kufi kyç psikologjik mbeten jashtëzakonisht të rralla.
Përballja me vlerësimet e larta dhe paqëndrueshmërinë
Edhe pse treguesit e lartë tregojnë një mbivlerësim të mundshëm të tregut, ata nuk shërbejnë si mjete të sakta për të parashikuar kohën e saktë të rënieve ekonomike. Gjatë vitit të kaluar, ndërsa raporti CAPE iu afrua gradualisht nivelit 40, S&P 500 fitoi më shumë se 20%. Largimi i parakohshëm nga pozicionet në aksione që në shenjat e para të paralajmërimit do të kishte sjellë humbjen e rritjes së ndjeshme të tregut.
Të dhënat historike mbështesin nevojën për një strategji investimi me durim. Hulumtimet nga Crestmont Research tregojnë se që nga viti 1919, S&P 500 ka gjeneruar fitime pozitive totale në çdo periudhë 20-vjeçare të lëvizshme, pavarësisht paqëndrueshmërisë afatshkurtër apo recesioneve. Mbajtja e një portofoli me aksione cilësore gjatë një horizonti disa-dekadësh mbetet një qasje kyçe për t'i bërë ballë cikleve më të gjera të tregut.
