Yield-et e obligacioneve po shënonin rritje përpara mbledhjes së fundit të Rezervës Federale nën drejtimin e Kevin Warsh. Pavarësisht se Warsh kishte zbutur sinjalet e dhëna për investitorët, Rezerva Federale njoftoi një rritje të normës së interesit me një të katërtën e pikës, ndërsa rritje të mëtejshme të normave duken shumë të mundshme. Për investitorët në kompanitë e sigurimeve, rritja e normave të interesit paraqet një kombinim faktorësh pozitivë dhe negativë.
Efekti i dyfishtë në portofolet me të ardhura fikse
Për siguruesit e investuar rëndë në asete me të ardhura fikse, rritja e yield-eve të obligacioneve krijon forca kundërthënëse. Çmimet e obligacioneve lëvizin në drejtim të kundërt me yield-et, në mënyrë që letrat me vlerë ekzistuese të borxhit të përshtaten me yield-et aktuale të tregut. Si rezultat, kur yield-et rriten, vlera e përgjithshme e tregut të portofolit të obligacioneve të një siguruesi bie, gjë që mund të ulë vlerën kontabël të kompanisë.
Për shembull, Progressive ka ndarë rreth 95% të portofolit të saj të investimeve prej afërsisht 97 miliardë dollarësh në obligacione, duke e bërë vlerën e saj kontabël të ndjeshme ndaj rënies së çmimeve të obligacioneve. Anasjelltas, rritja e yield-eve i lejon Progressive-it të investojë primet e mbledhura së fundmi nga klientët në obligacione me yield më të lartë, duke rritur përfundimisht të ardhurat e ardhshme të gjeneruara nga portofoli i saj.
Siguruesit me ndarje më të mëdha në aksione ndeshin dinamika të ndryshme kur normat e interesit dhe yield-et e obligacioneve rriten. Yield-et më të larta mund t'i bëjnë obligacionet më tërheqëse në krahasim me aksionet, duke bërë që investitorët të zhvendosin kapitalin nga aksionet te letrat me vlerë me të ardhura fikse, të cilat ofrojnë yield-e më të larta me rrezik të perceptuar më të ulët. Kjo zhvendosje mund të çojë në çmime më të dobëta të aksioneve.
Cincinnati Financial (NASDAQ: CINF) mban rreth 40% të portofolit të saj në aksione, duke e bërë atë më të ekspozuar ndaj lëvizjeve të tregut të aksioneve. Ngjashëm, Berkshire Hathaway ruan ekspozim të konsiderueshëm në aksione së bashku me pronësinë e plotë të subsidiareve të ndryshme operative, duke e ekspozuar atë ndaj presioneve më të gjera të kostove inflacionare.
Në të njëjtën kohë, Berkshire Hathaway mbante afërsisht 365 miliardë dollarë në para të gatshme në fund të tremujorit të dytë. Ky likuiditet i konsiderueshëm siguron një jastëk mbrojtës gjatë kushteve të paqëndrueshme të tregut dhe e pozicionon kompaninë për të blerë aksione nëse ndodh një rënie e madhe e tregut.
Menaxhimi i paqëndrueshmërisë së portofolit
Nuk ka një rezultat uniform për aksionet e sigurimeve kur yield-et e obligacioneve rriten. Ndikimi ndryshon në të gjithë sektorin në varësi të faktit nëse një sigurues është më i ekspozuar ndaj luhatjeve të çmimeve të obligacioneve apo ndaj paqëndrueshmërisë së tregut të aksioneve, si dhe në varësi të mënyrës se sa efektivisht menaxhon kostot e ngritura operacionale. Në mjedisin aktual të tregut, rritja e paqëndrueshmërisë dhe pasigurisë mbeten pritshmëritë kryesore për investitorët e aksioneve të sigurimeve.
