Produkti i tregtueshëm në bursë, ose ETP nga anglishtja exchange-traded product, është një instrument financiar që listohet dhe tregtohet në një bursë të rregulluar. Qëllimi i tij është t’i japë investitorit kthimin e një aktivi ose të një treguesi bazë, përpara zbritjes së tarifave dhe kostove të produktit, duke ruajtur njëkohësisht aksesin dhe mënyrën praktike të tregtimit të një aksioni.
Kjo strukturë i lejon investitorit të marrë ekspozim ndaj një game shumë të gjerë tregjesh përmes një titulli të vetëm. ETP-të mund të lidhen me klasa tradicionale aktivesh, si aksionet dhe obligacionet, por edhe me ekspozime alternative, si mallrat dhe valutat. Disa prej këtyre tregjeve, veçanërisht në të kaluarën, ishin më të lehta për t’u përdorur nga investitorët institucionalë sesa nga investitorët individualë.
Si tregtohet një ETP
Ndryshe nga fondet tradicionale të indeksit që përpunohen vetëm në një pikë të caktuar të ditës, ETP-të tregtohen gjatë gjithë seancës së bursës. Investitori mund të vendosë urdhër blerjeje ose shitjeje kur tregu është i hapur dhe mund të ndjekë çmimin e instrumentit në bursë gjatë ditës.
ETP-të nuk vendosin domosdoshmërisht një prag minimal kapitali si ai që mund të kërkohet nga disa fonde tradicionale. Në praktikë, hyrja lidhet me çmimin e njësisë që tregtohet. Materiali burimor thekson gjithashtu se ETP-të nuk ngarkojnë tarifa për shlyerje të parakohshme, sepse investitori zakonisht del nga pozicioni duke e shitur instrumentin në bursë.
Fakti që ETP-ja tregtohet si aksion nuk do të thotë se të gjitha ETP-të kanë të njëjtën strukturë. Forma juridike dhe mënyra si krijohet ekspozimi ndryshojnë sipas kategorisë së produktit.
Tre kategoritë kryesore
Materiali i ndan produktet e tregtueshme në bursë në tri kategori kryesore:
- fondet e tregtueshme në bursë (ETF);
- produktet e mallrave të tregtueshme në bursë (ETC);
- titujt e borxhit të tregtueshëm në bursë (ETN).
Fondet e tregtueshme në bursë — ETF
ETF-të janë të strukturuara si fonde. Në Bashkimin Evropian, shumë prej tyre funksionojnë brenda kuadrit UCITS, i cili parashikon masa mbrojtëse të rëndësishme për investitorët. Struktura e fondit do të thotë se investitori merr pjesë në një portofol të organizuar sipas rregullave të përcaktuara të produktit.
ETF-ja mund të ndjekë një indeks aksionesh, një treg obligacionesh ose një ekspozim tjetër të diversifikuar. Ajo mbetet një fond, edhe pse njësitë e saj tregtohen në bursë gjatë ditës.
Produktet e mallrave të tregtueshme në bursë — ETC
ETC-të emetohen si tituj borxhi. Ato nuk janë ETF dhe nuk kufizohen nga të njëjtat kërkesa të diversifikimit të kuadrit UCITS. Për këtë arsye, një ETC mund të japë ekspozim ndaj një malli të vetëm, ndaj një çifti valutor ose ndaj një shporte të diversifikuar.
Kjo veçori është e rëndësishme sepse shumë ekspozime ndaj mallrave janë të përqendruara. Një produkt që ndjek vetëm arin, vetëm një mall tjetër ose një çift të vetëm valutor nuk funksionon si një fond i gjerë i diversifikuar. Investitori duhet të kuptojë se po blen një titull me strukturë borxhi dhe me ekspozimin e përcaktuar në dokumentet e produktit.
Titujt e borxhit të tregtueshëm në bursë — ETN
ETN-të zakonisht emetohen nga banka. Kthimi i tyre lidhet me një tregues ose aktiv bazë, por aftësia e investitorit për të marrë pagesën e premtuar varet nga aftësia paguese e emetuesit. Për këtë arsye, ETN-ja është e ekspozuar drejtpërdrejt ndaj rrezikut të kredisë së bankës emetuese.
Edhe kur treguesi bazë lëviz në drejtimin e pritur, dobësimi financiar ose dështimi i emetuesit mund të ndikojë vlerën dhe pagesën e ETN-së. Ky është një dallim themelor nga një fond që mban aktive të ndara nga bilanci i emetuesit.
ETP-të me ekspozim të shkurtër dhe me levë
ETP-të mund të përdoren edhe për të marrë ekspozim të shkurtër ose me levë ndaj klasave të ndryshme të aktiveve. Një produkt me ekspozim të shkurtër synon të rritet kur treguesi bazë bie, ndërsa një produkt me levë synon të shumëfishojë lëvizjen e treguesit për periudhën e përcaktuar nga produkti.
Ndryshe nga disa mënyra tradicionale të marrjes së pozicioneve të shkurtra ose me levë, këto ETP nuk kërkojnë që investitori të marrë hua drejtpërdrejt. Sipas burimit, humbja e investitorit nuk mund të tejkalojë shumën fillestare të investuar në produkt.
Shembulli i një ofrues ndërkombëtar indeksesh 100
Nëse indeksi një ofrues ndërkombëtar indeksesh 100 rritet me 3% gjatë një dite, një ETP me levë 2 herë mbi një ofrues ndërkombëtar indeksesh 100 do të pritej të jepte rreth 6% për atë ditë. Në të njëjtën situatë, një ETP i shkurtër 2 herë do të pritej të jepte rreth −6%, sepse ai synon të lëvizë në drejtim të kundërt dhe me dyfishin e ndryshimit ditor.
Këto produkte janë instrumente afatshkurtra dhe kërkojnë monitorim aktiv. Lëvizja e tyre lidhet me periudhën e përcaktuar të levës, zakonisht ditore, dhe jo thjesht me ndryshimin e përgjithshëm të treguesit gjatë një periudhe më të gjatë. Mësimi i gjashtë e trajton këtë mekanizëm në hollësi.
ETP-të valutore
Një ETP valutor mund të japë ekspozim ndaj një monedhe të vetme ose ndaj një shporte monedhash. Qëllimi është të pasqyrojë lëvizjet e tregut valutor pa kërkuar që investitori të hapë drejtpërdrejt një pozicion në tregun e këmbimit valutor.
Dollar amerikan kundrejt paundit britanik
Nëse investitori pret që dollari amerikan të forcohet kundrejt paundit britanik, ai mund të zgjedhë një ETP me pozicion të gjatë në USD dhe të shkurtër në GBP. Produkti synon të përfitojë nga forcimi relativ i dollarit kundrejt paundit.
Ekzistojnë edhe ETP të mbrojtura ndaj rrezikut valutor. Ato japin ekspozim ndaj aktivit bazë, por përfshijnë një mbrojtje të integruar që synon të zvogëlojë ndikimin e luhatjeve të kursit të këmbimit.
Shembulli i një investitori britanik në mallra
Mallrat zakonisht çmohen në dollarë amerikanë. Një investitor në Mbretërinë e Bashkuar që dëshiron ekspozim ndaj mallrave mund të përdorë një ETP të mallrave të mbrojtur në paund. Në këtë mënyrë, produkti synon të ndajë kthimin e mallit nga një pjesë e ndikimit që mund të vijë nga lëvizja ndërmjet dollarit dhe paundit.
Çfarë përcakton natyrën e produktit
Emri i përgjithshëm “ETP” tregon se instrumenti tregtohet në bursë, por nuk tregon vetvetiu se çfarë zotëron investitori. Për ta kuptuar produktin duhet të identifikohet kategoria e tij, forma juridike, aktivi ose treguesi bazë, mënyra e replikimit dhe çdo rrezik shtesë i emetuesit, valutës ose levës.
ETF-ja është fond; ETC-ja është zakonisht titull borxhi i përdorur për ekspozime ndaj mallrave ose valutave; ETN-ja është një detyrim i emetuesit dhe varet nga aftësia e tij paguese. Produktet e shkurtra, me levë dhe valutore shtojnë mekanizma të tjerë që duhet të kuptohen përpara përdorimit.