Investimi në obligacione korporative konsiderohet zakonisht më konservator se blerja e aksioneve, sepse investitori i jep hua kapital kompanisë dhe pret të marrë të ardhura nga interesi, si edhe kthimin e principalit. Megjithatë, karakteri më konservator nuk do të thotë se investimi është pa rrezik. Mbajtësi i obligacionit varet nga aftësia dhe vullneti i emetuesit për të kryer pagesat sipas kontratës.
Ndryshe nga aksionari, i cili zotëron një pjesë të kapitalit të kompanisë dhe kërkon rritje të vlerës së saj, mbajtësi i obligacionit është kreditor. Për këtë arsye, objektivi i tij zakonisht lidhet më shumë me krijimin e të ardhurave dhe ruajtjen e kapitalit sesa me rritjen e çmimit të aksionit.
Llojet e borxhit korporativ
Tregu amerikan i obligacioneve korporative përfshin shumë struktura. Forma e zgjedhur ndikon të drejtat e investitorit dhe mënyrën se si mund të rikuperohet kapitali nëse kompania has vështirësi.
- Obligacione të siguruara: mbështeten nga kolateral i përcaktuar, si prona, pajisje ose aktive të tjera të kompanisë.
- Obligacione të pasiguruara: nuk lidhen me një aktiv të veçantë dhe mbështeten nga kredia e përgjithshme e emetuesit.
- Eurodollar bonds: obligacione në dollarë amerikanë të emetuara jashtë Shteteve të Bashkuara.
- Yankee bonds: obligacione në dollarë të emetuara në tregun amerikan nga kompani të huaja.
- Obligacione të konvertueshme: mund t’i japin mbajtësit të drejtën ta kthejë borxhin në aksione sipas kushteve të përcaktuara.
- Obligacione të gjelbra: emetime që përdoren për financimin e projekteve të përcaktuara mjedisore.
Kjo listë nuk është e plotë, por tregon pse investitori nuk duhet ta trajtojë çdo obligacion korporativ si produkt identik. Sigurimi, monedha, vendi i emetimit, mundësia e konvertimit dhe përdorimi i të ardhurave mund të ndryshojnë ndjeshëm profilin e rrezikut.
Dy pyetjet qendrore të investitorit
Përpara blerjes, investitori zakonisht përqendrohet te dy pyetje themelore:
- A do ta marr përsëri principalin kur obligacioni të maturohet?
- A do t’i marr në kohë pagesat e interesit gjatë gjithë jetës së obligacionit?
Nëse kompania nuk kryen në kohë një pagesë të detyrueshme interesi ose nuk shlyen principalin sipas kushteve, ajo mund të konsiderohet në mospagim. Pasojat për investitorin varen jo vetëm nga gjendja financiare e kompanisë, por edhe nga lloji dhe përparësia e borxhit që zotëron.
Në rast falimentimi, një obligacion i siguruar mund të ketë pretendim mbi kolateral të identifikuar, ndërsa një obligacion i pasiguruar konkurron me kreditorë të tjerë mbi aktivet e përgjithshme të kompanisë. Prandaj, emri i kompanisë dhe kuponi nuk mjaftojnë: duhet lexuar kontrata dhe vendi i titullit në hierarkinë e pretendimeve.
Analiza e emetuesit
Për të vlerësuar mundësinë e mospagimit, investitori analizon kompaninë dhe faktorët që mund të pengojnë performancën e saj financiare ose operative. Kjo përfshin të ardhurat, fluksin e parasë, borxhin, likuiditetin, cilësinë e menaxhimit, konkurrencën, kushtet e sektorit, rreziqet ligjore dhe zhvillimet ekonomike ose politike.
Një pjesë e rëndësishme e kontrollit është përdorimi i të ardhurave nga emetimi. Kompania mund t’i përdorë për kapital qarkullues, investime, blerje kompanish, riblerje aksionesh, shlyerje të borxhit ekzistues ose qëllime të përgjithshme. Secili përdorim mund ta forcojë ose dobësojë profilin e kreditit.
Dokumentet dhe kreditueshmëria
Kursi trajton mënyrën se si investitori mund të gjejë dhe të lexojë prospektet e kompanisë, të kontrollojë kushtet e obligacionit dhe të vlerësojë kreditueshmërinë e emetuesit. Prospekti dhe dokumentet e ofertës tregojnë maturimin, kuponin, përparësinë, kolateralin, garancitë, përdorimin e të ardhurave dhe faktorët e rrezikut.
Vlerësimet nga agjenci si agjencia A e vlerësimit kreditor, agjencia C e vlerësimit kreditor dhe agjencia B e vlerësimit kreditor mund të ndihmojnë në krahasimin e emetuesve, por ato mund të ndryshojnë me kalimin e kohës. Investitori duhet të kuptojë jo vetëm notën aktuale, por edhe çfarë mund ta përmirësojë ose ta ulë atë.
Tregu primar dhe tregu sekondar
Në tregun primar, obligacioni strukturohet, çmohet dhe u shitet investitorëve për herë të parë. Pas përfundimit të ofertës, ai kalon në tregun sekondar, ku mund të blihet, shitet, mbahet deri në maturim ose tërhiqet më herët nëse emetuesi ushtron një të drejtë thirrjeje.
Çmimi dhe rendimenti në tregun sekondar ndryshojnë sipas normave të interesit, ofertës dhe kërkesës, likuiditetit dhe perceptimit për cilësinë e kredisë. Kursi shpjegon edhe mënyrën e përdorimit të mjeti i përgjithshëm i kërkimit të obligacioneve për të gjetur obligacione korporative të disponueshme për tregtim dhe për të lexuar çmimet, rendimentet dhe spread-et e tyre.
Si është ndërtuar kursi
Mësimet pasuese hyjnë më thellë në rrezikun e mospagimit, analizën fundamentale, ndikimin e normave të interesit, rolin e bankave qendrore, vlerësimet e kreditit, krijimin e emetimit në tregun primar dhe tregtimin në tregun sekondar. Materiali burimor parashikon rikthim te mësimet e mëparshme, shënime studimi dhe teste pas çdo kapitulli, si edhe një provim përfundimtar.
Ky material është edukativ dhe nuk merr parasysh gjendjen financiare, objektivat ose kërkesat individuale të një investitori. Përpara veprimit, duhet vlerësuar nëse obligacioni dhe rreziqet e tij janë të përshtatshme për kushtet personale.