Investitorët dhe broker-dealer-ët

Tregu funksionon përmes pjesëmarrësve me interesa dhe përgjegjësi të ndryshme. Burimi i ndan ata në dy grupe të mëdha: investitorët, kapitali i të cilëve vendoset në kompani, dhe broker-dealer-ët, që lehtësojnë ose marrin pjesë drejtpërdrejt në tregtim.

Investitorët

Investitorët janë grupi që kuadri rregullator synon të mbrojë. Kapitali i tyre u jep kompanive burime për t’u zgjeruar, për të financuar aktivitetin dhe për të kontribuar në ekonomi. Ata mund të jenë individë ose institucione.

Materiali përmend si shembuj:

• fondet e përbashkëta;
• fondet e pensioneve;
• këshilltarët e regjistruar të investimeve;
• kategori të tjera investitorësh institucionalë dhe individualë.

Këta pjesëmarrës mund të kenë objektiva shumë të ndryshme. Një fond pensioni mund të ketë horizont afatgjatë, ndërsa një investitor tjetër mund të kërkojë ekzekutim të menjëhershëm. Struktura e tregut duhet t’u shërbejë të gjithëve sipas rregullave të përbashkëta.

Çfarë është një broker-dealer?

Termi bashkon dy role që mund të kryhen nga e njëjta firmë:

• Broker ose ndërmjetës agjent. Vepron në emër të klientit dhe kërkon ekzekutimin e urdhrit të tij.
• Dealer ose tregtar për llogari të vet. Vepron si palë kryesore në transaksion, duke blerë ose shitur me kapitalin e vet.

Dallimi është i rëndësishëm sepse tregon nëse firma po kërkon një palë tjetër për klientin apo po bëhet vetë pala përballë tij.

Brokerimi kryesor dhe shërbimet ndihmëse

Burimi përmend prime brokerage si një grup shërbimesh për klientë të mëdhenj ose profesionalë. Këto shërbime mund të përfshijnë:

• huadhënien e titujve;
• ekzekutimin e transaksioneve me levë;
• menaxhimin e parasë.

Këto funksione tregojnë se ndërmjetësi nuk merret vetëm me dërgimin e një urdhri. Ai mund të sigurojë financim, tituj për huamarrje dhe administrim të flukseve monetare që mbështesin strategji më komplekse.

Tregtarët për llogari të vet

Materiali veçon edhe tregtarët pronësorë, të cilët përdorin kapitalin e firmës për të marrë pozicione. Brenda këtij grupi përmenden tregtarët me shpejtësi të lartë. Ata mbështeten te teknologjia dhe koha e reagimit për të marrë dhe menaxhuar pozicione në treg.

Prania e tyre ndikon në shpejtësinë me të cilën ndryshojnë kuotimet dhe në konkurrencën për ekzekutim, por burimi nuk jep hollësi të mëtejshme mbi modelet e tyre të tregtimit. Për këtë arsye, ky kurs i trajton vetëm si kategori pjesëmarrësi.

Ndërmjetësit për klientët individualë

Broker-dealer-ët që u shërbejnë investitorëve individualë marrin urdhrat e klientëve dhe vendosin si t’i dërgojnë për ekzekutim. Ata mund t’i dërgojnë në bursë, në një sistem alternativ tregtimi, te një market-maker ose t’i internalizojnë.

Kjo zgjedhje krijon përgjegjësi. Ndërmjetësi duhet të marrë parasysh cilësinë e ekzekutimit dhe interesin e klientit, jo vetëm komoditetin ose të ardhurat e veta.

Përmirësimi i çmimit

Një nga përgjegjësitë e përmendura në burim është përmirësimi i çmimit. Ai ndodh kur urdhri ekzekutohet me çmim më të favorshëm se kuotimi që investitori priste të paguante ose merrte.

Për një urdhër blerjeje, një çmim më i ulët është përmirësim. Për një urdhër shitjeje, një çmim më i lartë është përmirësim. Ky rezultat lidhet me mënyrën si ndërmjetësi kërkon likuiditet dhe zgjedh vendin e ekzekutimit.

Rule 606

Burimi përmend Rule 606 si pjesë të përgjegjësive të brokerëve. Mësimi nuk jep përmbajtje të plotë të rregullit, por e vendos atë në kontekstin e transparencës mbi mënyrën si urdhrat dërgohen dhe ekzekutohen.

Prandaj, ideja kryesore është se ndërmjetësi nuk vepron në një zonë të padukshme. Rruga e urdhrit dhe marrëdhëniet e tij me vendet e ekzekutimit janë pjesë e përgjegjësive që mund t’i nënshtrohen raportimit dhe mbikëqyrjes.

Si lidhen pjesëmarrësit?

Investitori jep kapitalin dhe urdhrin; brokeri e përpunon dhe e drejton; dealer-i ose një pjesëmarrës tjetër mund të bëhet pala përballë; ndërsa vendi i tregtimit përcakton si përputhen urdhrat. Kjo ndarje rolesh shpjegon pse një transaksion i vetëm mund të përfshijë disa institucione përpara se të konsiderohet i ekzekutuar.