Urdhri është udhëzimi me të cilin investitori i tregon ndërmjetësit çfarë dëshiron të blejë ose shesë dhe me çfarë kufizimesh. Në tregjet elektronike, mënyra si formulohet ky udhëzim mund të ndikojë drejtpërdrejt në çmimin, shpejtësinë dhe probabilitetin e ekzekutimit.
Shpejtësia e tregtimit
Materiali e vendos shpejtësinë në qendër të strukturës moderne. Mesazhet e urdhrave kalojnë nëpër sisteme elektronike, ku çmimet dhe sasitë mund të ndryshojnë shumë shpejt. Për këtë arsye, një urdhër duhet të përmbajë udhëzime të qarta se çfarë ka përparësi: ekzekutimi i menjëhershëm apo kontrolli i çmimit.
Urdhri i tregut
Urdhri i tregut pranon të blejë ose shesë me çmimin mbizotërues në treg. Ai është agresiv ndaj ekzekutimit: synon që transaksioni të kryhet, edhe nëse çmimi i disponueshëm ndryshon nga ai që investitori pa pak çaste më parë.
Ky urdhër i jep përparësi shpejtësisë dhe sigurisë relative të ekzekutimit, por nuk vendos një tavan për blerjen ose një dysheme për shitjen.
Urdhri limit
Urdhri limit vendos çmimin maksimal që blerësi është i gatshëm të paguajë ose çmimin minimal që shitësi është i gatshëm të pranojë. Ai kontrollon çmimin, por nuk garanton se do të ekzekutohet.
Nëse tregu nuk arrin nivelin e përcaktuar ose nëse nuk ka sasi të mjaftueshme në atë çmim, urdhri mund të mbetet i hapur ose të skadojë pa transaksion.
| Lloji i urdhrit | Përparësia | Kufizimi kryesor |
|---|---|---|
| Urdhër tregu | Ekzekutim sa më i shpejtë | Çmimi përfundimtar mund të ndryshojë |
| Urdhër limit | Kontroll mbi çmimin maksimal ose minimal | Ekzekutimi nuk është i garantuar |
Shumëllojshmëria e urdhrave
Sipas materialit, bursat ofronin rreth 130 lloje të veçanta urdhrash. Kjo shifër tregon sa e ndërlikuar mund të bëhet mënyra e hyrjes, renditjes, shfaqjes dhe ekzekutimit të një urdhri.
Kursi nuk i rendit të gjitha. Ai përqendrohet te kategoritë që ndihmojnë për të kuptuar mekanikën e tregut: urdhrat bazë, urdhrat e lidhur me një çmim reference dhe algoritmet që menaxhojnë mënyrën e ekzekutimit.
Urdhrat peg
Një urdhër peg lidhet me një çmim reference dhe mund të ndryshojë automatikisht kur ndryshon referenca. Burimi përmend veçanërisht midpoint pegs, që lidhen me pikën e mesit ndërmjet kuotimit më të mirë të blerjes dhe atij të shitjes.
Këto urdhra mund të jenë të pashfaqur. Kur nuk ekzekutohen menjëherë dhe mbeten në treg, çmimi i tyre nuk i reklamohet domosdoshmërisht publikut. Kjo krijon likuiditet që mund të ekzistojë brenda sistemit pa u dukur në kuotimin publik.
Tregtimi algoritmik
Algoritmet përdoren për të menaxhuar mënyrën si një urdhër i madh dërgohet në treg. Në vend që e gjithë sasia të ekspozohet njëherësh, sistemi mund ta ndajë ose ta drejtojë sipas një objektivi të caktuar.
Burimi përmend dy kategori:
- VWAP, që lidhet me çmimin mesatar të ponderuar sipas volumit;
- dark aggregators, që kërkojnë likuiditet të pashfaqur në vende të ndryshme.
Materiali nuk jep formulat ose parametrat e këtyre algoritmeve. Për këtë arsye, përfundimi i mbështetur nga burimi është se algoritmet janë udhëzime të automatizuara që ndihmojnë në shpërndarjen dhe kërkimin e ekzekutimit, jo një garanci për çmim më të mirë.
Çfarë duhet të përcaktojë investitori?
Përpara dërgimit të urdhrit, investitori duhet të kuptojë se cili kompromis është i pranueshëm:
- A është më e rëndësishme të ekzekutohet menjëherë?
- A ka një çmim maksimal për blerjen ose minimal për shitjen?
- A mund të qëndrojë urdhri i pashfaqur?
- A duhet sasia të ndahet dhe të kërkohet në disa vende?
Lloji i urdhrit nuk ndryshon vetëm mënyrën si paraqitet kërkesa e investitorit. Ai përcakton se çfarë mund dhe nuk mund të bëjnë ndërmjetësi dhe vendi i tregtimit kur përpiqen ta ekzekutojnë atë.