Produktet e tregtueshme në bursë, ose ETP-të, fillimisht u përdorën kryesisht për ekspozim pasiv rritës ndaj indekseve të njohura. Me kalimin e kohës, struktura u zgjerua për të ofruar ekspozim ndaj aktiveve dhe strategjive më të larmishme. Brenda kësaj familjeje, ETP-të short dhe me levë synojnë ta bëjnë më të arritshëm ekspozimin e kundërt, ekspozimin rritës me levë dhe ekspozimin short me levë.
Pse përdoren ETP-të short dhe me levë
Pa një produkt të paketuar, krijimi i ekspozimit short ose me levë mund të kërkojë huamarrje të drejtpërdrejtë të titujve, menaxhim marzhi ose përdorim opsionesh. ETP-të e kombinojnë këtë mekanikë brenda një titulli që blihet dhe shitet në bursë si një aksion i zakonshëm.
Një ETP short rritet kur indeksi bazë bie, ndaj mund të përdoret për të shprehur një pritje rënëse ose për të mbrojtur një portofol nga një lëvizje negative. Një ETP me levë shumëfishon ekspozimin ndaj indeksit dhe mund të jetë rritës ose short. Kjo lejon ekspozim më të madh me më pak kapital fillestar, por njëkohësisht shumëfishon rrezikun.
Faktori i levës dhe periudha e rivendosjes
Shumëfishi i synuar quhet faktori i levës. Po aq e rëndësishme është periudha ndaj së cilës zbatohet ky faktor. Në shumicën e shembujve të burimit periudha është ditore: kthimi i indeksit shumëzohet për atë ditë dhe baza rivendoset për ditën tjetër.
Për këtë arsye, një produkt short 3x nuk duhet vlerësuar duke shumëzuar automatikisht me −3 kthimin kumulativ të indeksit për disa ditë. Çdo ditë fillon me një bazë të re dhe kthimet përbëhen.
Shembull tre-ditor i një ETP-je short 3x
Vlera fillestare e indeksit dhe e ETP-së vendoset në 100.
| Dita | Lëvizja e indeksit | Indeksi | Kthimi i ETP-së short 3x | Vlera e ETP-së |
|---|---|---|---|---|
| 1 | −2.0% | 98 | +6.0% | 106.0 |
| 2 | −4 pikë, ose rreth −4.1% | 94 | rreth +12.3% | rreth 119.0 |
| 3 | +2.1% | 96 | −6.3% | 111.4 |
Ditën e parë indeksi bie 2%, nga 100 në 98. Faktori short 3x prodhon një rritje prej 6% dhe ETP-ja kalon nga 100 në 106.
Ditën e dytë indeksi bie edhe katër pikë, nga 98 në 94. Kjo është një rënie rreth 4.1%. ETP-ja rritet rreth 12.3% mbi bazën e re prej 106 dhe arrin afërsisht në 119.
Ditën e tretë indeksi rritet rreth 2.1%, nga 94 në 96. ETP-ja short humbet rreth 6.3% dhe bie nga 119 në 111.4.
Pas tri ditësh, indeksi ka rënë 4%, ndërsa ETP-ja ka fituar 11.4%. Shumëzimi i thjeshtë −3 × −4% do të sugjeronte +12%, por rezultati real i shembullit është 11.4% sepse kthimet janë aplikuar mbi baza të ndryshme çdo ditë.
Roli i volatilitetit
Kur volatiliteti është i ulët dhe tregu lëviz në mënyrë të qëndrueshme në favor të pozicionit, përbërja mund ta përmirësojë kthimin. Kur tregu alternon fitime dhe humbje, përbërja zakonisht e dëmton rezultatin e ETP-së short ose me levë.
Këto produkte mund të përdoren për pikëpamje taktike dhe mbrojtje me përdorim më efikas të kapitalit, por duhet të monitorohen në mënyrë aktive. Vlera e tyre varet jo vetëm nga drejtimi i indeksit, por edhe nga faktori i levës, periudha e rivendosjes, rendi i lëvizjeve ditore dhe volatiliteti gjatë periudhës së mbajtjes.