Përbërja e kthimeve ndodh në shumë investime, por efekti i saj është veçanërisht i fortë te ETF-të me levë ditore. Arsyeja është se faktori i levës rivendoset çdo ditë. Në një produkt 3x, ekspozimi i ditës së ardhshme llogaritet mbi vlerën e re të fondit, jo mbi investimin fillestar.
Pse rezultati shumëditor mund të devijojë
ETF-ja synon të ruajë ekspozim ditor sa tri herë indeksi referues. Ribalancimi është i nevojshëm për ta arritur këtë objektiv, por mund ta rrisë ose ta ulë ndjeshëm ekspozimin kur pozicioni mbahet më gjatë se një ditë.
Pas një fitimi, fondi ka më shumë aktive dhe duhet të rrisë ekspozimin për të rikthyer raportin 3 me 1. Pas një humbjeje, ka më pak aktive dhe duhet ta ulë ekspozimin. Për këtë arsye, kthimi i disa ditëve mund të jetë shumë i ndryshëm nga tri herë kthimi kumulativ i indeksit.
Tre mjediset e shqyrtuara nga burimi
Materiali e shpjegon përbërjen përmes tri skenarëve:
- tregu rritet në mënyrë të qëndrueshme;
- tregu bie në mënyrë të qëndrueshme;
- tregu përfundon pa ndryshim, por luhatet fort gjatë periudhës.
Në këtë mësim trajtohet skenari i parë. Të gjitha shifrat janë para tarifave dhe shpenzimeve. Indeksi fillon në 100 pikë dhe ndryshon me pesë pikë në ditë. Burimi thekson se kjo është një lëvizje e madhe ditore, e zgjedhur për ta bërë efektin matematikor më të qartë.
Pozicioni fillestar
Të dielën në mbrëmje, një tregtare aktive bindet se tregu do të rritet. Të hënën në mëngjes ajo investon 100 dollarë në një ETF rritës ditor 3x. Leva krijon ekspozim fillestar prej 300 dollarësh ndaj indeksit.
Deri në mbyllje, indeksi ngjitet nga 100 në 105, një rritje prej 5%. Ekspozimi prej 300 dollarësh fiton 15 dollarë. Pozicioni bëhet 115 dollarë, pra fitimi mbi kapitalin e vendosur është 15%. Pas ribalancimit, ekspozimi për ditën tjetër rritet në 345 dollarë.
Ecuria ditë pas dite
| Dita | Indeksi në fund | Kthimi ditor i indeksit | Kthimi ditor i ETF-së 3x | Vlera e ETF-së | Ekspozimi pas ribalancimit |
|---|---|---|---|---|---|
| E hënë | 105 | +5.00% | +15.00% | 115.00 dollarë | 345.00 dollarë |
| E martë | 110 | +4.76% | +14.28% | 131.42 dollarë | 394.26 dollarë |
| E mërkurë | 115 | +4.55% | +13.64% | 149.35 dollarë | 448.05 dollarë |
| E enjte | 120 | +4.35% | +13.04% | 168.83 dollarë | 506.49 dollarë |
| E premte | 125 | +4.17% | +12.50% | 189.94 dollarë | 569.82 dollarë |
Dita e dytë: përbërja fillon të shfaqet
Edhe pse objektivi i produktit është ditor, tregtarja vendos ta mbajë pozicionin sepse pret një rritje tjetër. Të martën indeksi lëviz nga 105 në 110. Rritja prej pesë pikësh tani përfaqëson 4.76%, sepse llogaritet mbi bazën 105.
ETF-ja synon tri herë këtë rezultat, ose rreth 14.28%. Kthimi aplikohet mbi 115 dollarët e krijuar të hënën dhe pozicioni arrin në 131.42 dollarë.
Pas dy ditësh, indeksi është rritur gjithsej 10%. Tri herë ky rezultat do të ishte 30%. ETF-ja ka fituar 31.42%, rreth 1.42 pikë përqindjeje më shumë, sepse fitimi i ditës së dytë u llogarit mbi një bazë të zmadhuar.
Dita e tretë dhe e katërt
Të mërkurën indeksi rritet nga 110 në 115, ose 4.55%. ETF-ja fiton rreth 13.64% dhe vlera arrin në 149.35 dollarë. Indeksi është 15% mbi pikën fillestare, ndërsa ETF-ja është rritur 49.35%. Shumëzimi i thjeshtë 15% × 3 do të jepte 45%.
Të enjten indeksi arrin në 120, pra është 20% mbi nivelin fillestar. ETF-ja rritet në 168.83 dollarë, një fitim kumulativ prej 68.83%. Kjo është përsëri më shumë se 60%, që do të ishte tri herë fitimi kumulativ i indeksit.
Dita e pestë dhe rezultati i javës
Të premten indeksi arrin në 125. Rritja e tij kumulative për javën është 25%. ETF-ja rritet në 189.94 dollarë dhe tregtarja e mbyll pozicionin.
- Kthimi kumulativ i indeksit: +25%.
- Tri herë kthimi kumulativ: +75%.
- Kthimi real i ETF-së në shembull: +89.94%.
Produkti nuk kishte objektiv të jepte 89.94% për javën. Ai synoi 3x çdo ditë dhe përbërja e pesë rezultateve ditore krijoi fitimin më të madh.
Përbërja pozitive
Kur indeksi lëviz vazhdimisht në favor të produktit, ribalancimi rrit ekspozimin pas çdo fitimi. Lëvizja tjetër pozitive vepron mbi një bazë më të madhe. Ky proces quhet përbërje pozitive.
Në shembull, ekspozimi rritet nga 300 dollarë në rreth 569.82 dollarë brenda pesë ditëve. Pra, jo vetëm vlera e investimit, por edhe shuma e ekspozuar ndaj lëvizjes së ardhshme të tregut është pothuajse dyfishuar.
Fitimi më i madh sjell ekspozim më të madh
Rezultati i favorshëm nuk e zvogëlon rrezikun. Përkundrazi, çdo ditë fitimi e rrit shumën mbi të cilën do të llogaritet lëvizja 3x e ditës tjetër. Nëse tregu do të kthehej papritur, humbja në dollarë do të vepronte mbi një pozicion shumë më të madh se në ditën e parë.
Materiali burimor paraqet si të arsyeshme uljen e një pjese të pozicionit për ta kontrolluar ekspozimin, për shembull shitjen e një vlere të barabartë me fitimin e javës. Kjo nuk jep një rregull universal, por ilustron nevojën për të mos e lënë ekspozimin të rritet pa kufi.
Mesazhi qendror është se ETF-të me levë dhe inverse kërkojnë monitorim të vazhdueshëm. Edhe kur drejtimi i tregut është i favorshëm, ribalancimi ndryshon shpejt madhësinë e pozicionit dhe rrezikun që investitori mban për ditën pasuese.