Ushtrimi dhe caktimi

Opsionet mund të jenë të stilit evropian ose amerikan. Dallimi kryesor është koha kur mund të ushtrohen: opsionet evropiane nuk mund të ushtrohen para skadimit, ndërsa opsionet amerikane mund të ushtrohen më herët. Ky dallim ndikon drejtpërdrejt te blerësi, te shitësi dhe te rreziku i caktimit.

Mbajtësi i opsionit ka të drejtën ta ushtrojë dhe ta kthejë kontratën në pozicionin përkatës në aktivin bazë:

mbajtësi i një call-i mbi aksione, kur e ushtron, blen 100 aksione me çmimin e ushtrimit;
mbajtësi i një put-i, kur e ushtron, shet 100 aksione me çmimin e ushtrimit;
shitësi i call-it, nëse caktohet, duhet të shesë 100 aksione me çmimin e ushtrimit;
shitësi i put-it, nëse caktohet, duhet të blejë 100 aksione me çmimin e ushtrimit.

Blerësi ose mbajtësi ka të drejtat; shitësi ose shkruesi ka detyrimet që lindin nëse kontrata ushtrohet.

Shembull me ABC

Në skadim, ABC tregtohet me 100 dollarë. Investitori që ka blerë call-in ABC 90 mund ta ushtrojë dhe të blejë 100 aksione me 90 dollarë, edhe pse ato tregtohen në treg me 100 dollarë. Investitori që ka shitur call-in ABC 90 mund të caktohet dhe duhet t’i shesë 100 aksionet me 90 dollarë.

Nëse një investitor ka blerë put-in ABC 90 dhe aksioni është 100 dollarë në skadim, nuk ka kuptim ta ushtrojë. Ushtrimi do ta detyronte të shiste 100 aksione me 90 dollarë, kur në treg mund t’i shiste me 100 dollarë. Në këtë rast put-i lihet të skadojë.

Ushtrimi automatik

Opsionet që janë in-the-money në skadim zakonisht ushtrohen automatikisht, përveçse kur mbajtësi jep udhëzim të posaçëm që të mos ushtrohen. Kjo procedurë quhet edhe exercise by exception dhe synon të mbrojë mbajtësin nga humbja e vlerës së brendshme të kontratës.

shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve (shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve) përdor pragun 0.01 dollarë. Megjithatë, firma e klerimit ose brokeri i investitorit mund të përdorë një prag tjetër. Për këtë arsye, investitori duhet të kontrollojë rregullat e firmës së tij dhe të mos supozojë se çdo ndërmjetës ndjek saktësisht të njëjtën procedurë.

Si funksionon procesi në SHBA?

Për opsionet e tregtuara në bursë në Shtetet e Bashkuara, shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve është ndërmjetësi qendror midis blerësve dhe shitësve. Ajo emeton dhe garanton kontratat dhe organizon përmbushjen e detyrimeve.

Mbajtësi vendos ta ushtrojë opsionin dhe njofton firmën e tregtimit ose brokerin.
Firma njofton firmën e vet të klerimit.
Firma e klerimit njofton shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve.
shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve cakton një firmë klerimi në anën e shkruesit.
Firma e klerimit njofton brokerin e shitësit.
Shitësit i caktohet pozicioni përkatës kundër në aktivin bazë.

Caktimi është i rastësishëm. Për këtë arsye, blerësi dhe shitësi që kanë kryer transaksionin fillestar zakonisht nuk shkëmbejnë aktivin drejtpërdrejt me njëri-tjetrin. shtëpia qendrore e klerimit të opsioneve e lidh ushtrimin me një palë tjetër të përshtatshme në sistem.

Çfarë është rreziku i “pin”-it?

Pin risk prek shitësit e opsioneve kur aktivi bazë mbyllet pikërisht ose shumë afër çmimit të ushtrimit në ditën e skadimit.

Investitori ka shitur 10 call-e ABC 90 dhe ABC mbyllet me 90 dollarë. Ai nuk e di paraprakisht nëse do të caktohet për të dhjetë kontratat, për asnjërën ose për një numër ndërmjet tyre. Kjo e bën shumë të vështirë mbrojtjen, sepse investitori nuk e di sa aksione do të ketë long ose short pas skadimit derisa të marrë njoftimin e caktimit.

Rreziku nuk është vetëm lëvizja e çmimit. Ai lidhet edhe me pasigurinë mbi madhësinë e pozicionit që do të ekzistojë kur tregu të rihapet.

Ushtrimi i parakohshëm

Vetëm opsionet e stilit amerikan mund të ushtrohen para skadimit. Burimi jep disa arsye pse mbajtësi mund ta bëjë këtë:

dividendi: mbajtësi i call-it mund të dëshirojë ta kthejë opsionin në aksione para datës ex-dividend për të pasur të drejtën e pagesës;
aksioni bëhet i vështirë për t’u huazuar: call-i mund të ushtrohet për të mbuluar një pozicion short dhe për të shmangur tarifa të larta huazimi;
normat e interesit: mbajtësi i put-it mund ta ushtrojë më herët për të përfituar nga trajtimi i kapitalit dhe interesit.

Brokerët kanë afate ditore për paraqitjen e udhëzimeve të ushtrimit të parakohshëm. Investitori duhet të kontaktojë brokerin dhe të ndjekë procedurën e tij operative.

Rreziku i caktimit para skadimit

Shitësi i një opsioni amerikan mund të caktohet papritur përpara datës së skadimit. Ky është një rrezik i pandashëm nga shitja e opsioneve. Pozicioni mund të kthehet në aksione të blera ose të shitura në një moment që investitori nuk e kishte planifikuar.

Për menaxhimin e këtij rreziku duhet ndjekur kalendari i veprimeve korporative, veçanërisht dividendët; duhen vlerësuar kostot e huazimit të aksioneve dhe normat e interesit; dhe duhet ruajtur kapital i mjaftueshëm për detyrimet që mund të lindin nga caktimi.