Opsionet mund të përdoren për të krijuar të ardhura nga primi. Dy strategjitë më të njohura në këtë përdorim janë shitja e call-eve të mbuluara dhe shitja e put-eve të siguruara me para. Të dyja sjellin të ardhurën në momentin kur opsioni shitet, por krijojnë detyrime dhe kufizime që mund të bëhen shumë më të rëndësishme se primi i marrë.
Shembujt e këtij mësimi nuk përfshijnë komisionet dhe kostot e tjera që mund të ndryshojnë rezultatin. Shitja e opsioneve krijon edhe rrezikun e caktimit përpara skadimit.
Çfarë është një call i mbuluar?
Investitori që zotëron aksione mund të shesë call-e kundrejt tyre për të marrë prim. Numri i aksioneve të zotëruara duhet të jetë i barabartë ose më i madh se ekspozimi i call-eve të shitura. Meqë një kontratë standarde përfaqëson 100 aksione, një call i shitur konsiderohet i mbuluar kur investitori zotëron të paktën 100 aksione të aktivit bazë.
Call-i kufizon një pjesë të potencialit të rritjes. Nëse aksioni kalon çmimin e ushtrimit dhe kontrata caktohet, aksionet mund të shiten me strike edhe kur çmimi i tregut është më i lartë.
Shembulli bazë i call-it të mbuluar
Investitori zotëron 100 aksione ABC, të blera me 45 dollarë. Aksioni tani tregtohet me 50 dollarë, ndaj ekziston një fitim i parealizuar prej 500 dollarësh:
(50 $ − 45 $) × 100 = 500 $Investitori pret që ABC të rritet me kalimin e kohës, por dëshiron të krijojë të ardhura nga pozicioni. Ai shet një call ABC 55 me prim 1 dollar dhe arkëton 100 dollarë.
Skenari 1: ABC mbyllet me 54 dollarë
Call-i skadon pa vlerë. Investitori mban 100 dollarët e primit dhe vazhdon të zotërojë aksionet. Nga momenti i shitjes së call-it, aksioni është rritur nga 50 në 54 dollarë, duke shtuar 400 dollarë fitim të parealizuar. Që nga çmimi fillestar 45 dollarë, fitimi i parealizuar i aksioneve është 900 dollarë; së bashku me primin, rezultati i përgjithshëm është 1,000 dollarë.
Burimi e quan këtë skenarin që kërkon zakonisht shitësi i call-it të mbuluar: rritje e qëndrueshme, por jo përtej çmimit të ushtrimit në skadim. Pas skadimit, investitori mund të shesë një call tjetër me afat të ardhshëm.
Skenari 2: ABC mbyllet me 50 dollarë
Call-i skadon pa vlerë dhe investitori mban primin 100 dollarë. Aksioni nuk ka ndryshuar nga momenti kur u shit call-i, ndërsa fitimi i parealizuar 500 dollarë ndaj çmimit fillestar 45 dollarë mbetet. Investitori vazhdon të zotërojë aksionet dhe mund të shesë një call tjetër.
Ky është gjithashtu skenar i favorshëm për strategjinë: pozicioni në aksione nuk ka humbur vlerë gjatë periudhës dhe janë realizuar 100 dollarë të ardhura.
Skenari 3: ABC mbyllet me 45 dollarë
Investitori mban 100 dollarët e primit, por fitimi i parealizuar prej 500 dollarësh që ekzistonte kur ABC ishte 50 dollarë është zhdukur. Aksionet janë kthyer te kostoja fillestare 45 dollarë.
Edhe pse call-i prodhoi 100 dollarë fitim, investitori do të kishte realizuar 500 dollarë nëse do t’i kishte shitur aksionet me 50 dollarë në vend që të përdorte call-in e mbuluar. Primi amortizon një pjesë të rënies, por nuk e zëvendëson vendimin për ta shitur pozicionin.
Skenari 4: ABC mbyllet me 40 dollarë
Call-i skadon pa vlerë dhe investitori mban primin 100 dollarë. Aksionet, megjithatë, kanë një humbje të parealizuar prej 500 dollarësh ndaj kostos 45 dollarë:
Humbja e aksioneve: (40 $ − 45 $) × 100 = −500 $
Primi i marrë: +100 $
Rezultati neto: −400 $Strategjia e call-it të mbuluar nuk e mbron investitorin nga një rënie e madhe. Ajo vetëm ul me primin e marrë humbjen e pozicionit. Investitori mund të shesë një call tjetër, por duhet të mbajë parasysh çmimin e hyrjes 45 dollarë dhe faktin se një strike shumë i ulët mund ta detyrojë t’i shesë aksionet pa rikuperuar koston.
Skenari 5: ABC mbyllet me 60 dollarë
Call-i 55 është in-the-money dhe aksionet caktohen për shitje me 55 dollarë. Investitori fiton:
Fitimi i aksioneve: (55 $ − 45 $) × 100 = 1,000 $
Primi i call-it: +100 $
Fitimi total: 1,100 $Rezultati është pozitiv, por rritja mbi 55 dollarë nuk i mbetet investitorit. Pa call-in e shitur, aksionet mund të shiteshin me 60 dollarë dhe fitimi do të ishte 1,500 dollarë. Call-i i mbuluar shkëmben një pjesë të rritjes së mundshme me të ardhurën e sigurt të primit.
Çfarë është put-i i siguruar me para?
Investitori që shet një put të siguruar me para arkëton primin dhe mban kapital të mjaftueshëm për të blerë aksionet nëse kontrata caktohet. Strategjia përdoret shpesh kur investitori ka identifikuar një çmim ku do të ishte i gatshëm të zotëronte aktivin bazë.
Nëse aksioni është nën strike në skadim, investitori ka tri zgjedhje të përgjithshme:
- ta pranojë caktimin dhe të blejë aksionet me çmimin e ushtrimit;
- ta mbyllë put-in, ndoshta me humbje;
- ta zhvendosë pozicionin në një skadim tjetër.
Primi ul koston efektive, por nuk e heq rrezikun që aksioni të bjerë shumë poshtë çmimit ku investitori mendonte se ishte tërheqës.
Shembulli i put-eve XYZ
XYZ tregtohet me 100 dollarë. Investitori shet 10 put-e me strike 95 dhe skadim pas tre javësh. Primi është 2 dollarë për aksion:
2 $ × 100 × 10 = 2,000 $ primPozicioni mund ta detyrojë investitorin të blejë 1,000 aksione me 95 dollarë, ndaj duhen 95,000 dollarë për ta siguruar plotësisht detyrimin.
Skenari 1: XYZ mbyllet me 98 dollarë
Put-et skadojnë pa vlerë. Investitori mban të gjithë primin prej 2,000 dollarësh dhe nuk blen aksione.
Skenari 2: XYZ mbyllet me 94 dollarë
Put-et caktohen dhe investitori blen 1,000 aksione me 95 dollarë, ndërsa tregu është 94 dollarë. Humbja e menjëhershme në aksione është 1,000 dollarë:
(94 $ − 95 $) × 1,000 = −1,000 $Primi prej 2,000 dollarësh e kompenson këtë humbje. Nëse aksionet shiten menjëherë me 94 dollarë, rezultati total i realizuar është fitim 1,000 dollarë. Nëse mbahen, ekziston fitim i realizuar 2,000 dollarë nga primi dhe humbje e parealizuar 1,000 dollarë nga aksionet.
Vendimi për t’i mbajtur varet nga vlerësimi i ardhshëm i XYZ dhe nga fakti nëse investitori vazhdon ta konsiderojë 95 dollarë një çmim të përshtatshëm për investim afatgjatë.
Skenari 3: lajmi negativ e ul XYZ në 65 dollarë
Përpara skadimit del një lajm negativ i papritur dhe aksioni bie në 65 dollarë. Put-et caktohen para kohe. Investitori duhet të blejë 1,000 aksione me 95 dollarë, pra të paguajë 95,000 dollarë për një pozicion që vlen 65,000 dollarë në treg.
Humbja e parealizuar në aksione:
(65 $ − 95 $) × 1,000 = −30,000 $ Primi i realizuar: +2,000 $
Ekspozimi neto para kostove të tjera: −28,000 $Burimi thekson se investitori mund ta ketë konsideruar 95 dollarë një çmim të mirë përpara lajmit, por vlerësimi mund të ndryshojë rrënjësisht pasi informacioni negativ bëhet publik. Strategjia jo vetëm krijon humbje të madhe, por e detyron investitorin ta blejë aksionin më herët se ç’kishte planifikuar.
Të ardhurat nuk janë fitim i garantuar
Te call-i i mbuluar, primi nuk eliminon humbjen e aksioneve dhe mund të kufizojë fitimin në një rritje të fortë. Te put-i i siguruar me para, primi nuk e mbron investitorin nga një rënie e madhe dhe caktimi mund të krijojë një pozicion të konsiderueshëm në aksione.
Primi duhet parë si një pjesë e profilit të plotë të strategjisë, jo si të ardhurë e shkëputur nga detyrimi. Investitori duhet të kuptojë kapitalin e kërkuar, rrezikun e caktimit, humbjen maksimale të mundshme dhe ndikimin e çmimit të hyrjes përpara se ta përdorë strategjinë për të krijuar të ardhura.