Përjashtimi tatimor mund ta bëjë një muni tërheqës edhe kur kuponi është më i ulët se ai i një obligacioni korporativ. Krahasimi kërkon normën margjinale të tatimit dhe dallimin mes blerjes brenda dhe jashtë shtetit të emetimit.
Yield-i pas tatimit i obligacionit të tatueshëm
Materiali krahason një GO të Maine me kupon 5% dhe një obligacion një prodhues global produktesh konsumi me kupon 2.45%, të dy në par, për investitor me normë tatimore 22%.
Yield pas tatimit = 2.45% × (1 − 0.22) = 1.91%Obligacioni korporativ i lë investitorit rreth 1.91% pas tatimit federal në shembull.
Taxable-equivalent yield për blerës brenda shtetit
Nëse banori i Maine blen GO të Maine dhe interesi përjashtohet federalisht, shtetërisht dhe lokalisht:
5% / (1 − 0.22) = 6.41%Kjo do të thotë se një obligacion i tatueshëm do të duhej të jepte rreth 6.41% për të prodhuar të njëjtin kthim pas tatimit.
Blerësi jashtë shtetit
Nëse një investitor nga Iowa paguan edhe 2% tatim shtetëror, norma e kombinuar e shembullit bëhet 24%:
5% / (1 − 0.24) = 6.58%Rregullat reale mund të mos lejojnë thjesht mbledhjen e normave dhe varen nga juridiksioni, zbritjet dhe statusi i titullit. Shembulli shpjegon metodën, jo llogaritjen personale.
Krahasimi
Nëse obligacioni korporativ do të jepte 6% para tatimit, rezultati mund të krahasohej me 6.41% ose 6.58% taxable-equivalent yield të muni-t. Në shembullin me 2.45%, muni 5% ishte dukshëm më tërheqës pas tatimit.
Çfarë nuk zgjidh formula tatimore
Formula nuk merr parasysh rrezikun e kredisë, thirrjen, duration-in, likuiditetin, fitimet kapitale, AMT-në ose ndryshimet ligjore. Instrumentet duhet të jenë të krahasueshme në maturim dhe rrezik. Për çështje personale duhet përdorur këshillë tatimore e kualifikuar.
Katër hapat e krahasimit
- Llogaritet rendimenti neto pas tatimit i obligacionit të tatueshëm.
- Llogaritet rendimenti ekuivalent i tatueshëm i muni-t për banorin e shtetit të emetimit.
- Llogaritet i njëjti ekuivalent për blerësin jashtë shtetit.
- Krahasohen instrumentet vetëm pasi kontrollohen maturimi, kredia dhe kushtet.
Për obligacionin një prodhues global produktesh konsumi me kupon 2.45% dhe normë tatimore 22%, investitori mban 78% të kuponit. Rezultati 1.91% tregon rendimentin pas tatimit dhe mund të lexohet si rendimenti i një muni që do të prodhonte afërsisht të njëjtën të ardhur neto.
Për banorin e Maine, 5% pjesëtohet me 78%, duke dhënë 6.41%. Për banorin e Iowa-s në shembull, norma federale 22% kombinohet në mënyrë ilustruese me 2% tatim shtetëror; 5% pjesëtohet me 76% dhe jep 6.58%.
Nëse obligacioni korporativ do të jepte 6% në par, muni 5% do të kishte ende rendiment ekuivalent më të lartë në të dy rastet e shembullit. Me kuponin real të përdorur prej 2.45%, diferenca është shumë më e madhe. Megjithatë, krahasimi tatimor nuk tregon nëse të dy titujt kanë të njëjtën kredi, likuiditet, të drejtë thirrjeje ose ndjeshmëri ndaj normave.
Shembujt kërkojnë njohjen e normës personale të tatimit dhe janë vetëm ilustrues. Burimi thekson që informacioni nuk duhet përdorur si këshillë tatimore, ligjore ose kontabël pa konsultuar profesionistët përkatës.