Pas mbylljes së emetimit, obligacioni bashkiak kalon në tregun sekondar. Ai mund të blihet, të shitet, të mbahet deri në maturim ose të thirret nga emetuesi. Blerësi duhet të kuptojë çmimin, interesin e akumuluar, datën e fillimit të interesit dhe yield-in më të pafavorshëm.
Çmimi dhe interesi i akumuluar
Blerësi paguan çmimin e tregut plus interesin që është grumbulluar nga data e fundit e kuponit deri një ditë para shlyerjes. Materiali përdor konventën 30/360: çdo muaj llogaritet me 30 ditë dhe viti me 360. Kuponët bashkiakë paguhen zakonisht çdo gjashtë muaj.
Shembull i plotë
Të hënën, më 4 tetor, blihet 20,000 dollarë nominal i një obligacioni 3% që maturohet më 1 dhjetor. Pagesat e kuponit janë më 1 qershor dhe 1 dhjetor. Sipas T+2 të shembullit, shlyerja ndodh më 6 tetor dhe interesi llogaritet deri më 5 tetor. Nga 1 qershori deri më 5 tetor janë 125 ditë sipas 30/360.
Interesi vjetor është 600 dollarë. Për 125 ditë:
20,000 × 3% × 125 / 360 = 208.33 dollarëNëse çmimi është në par, blerësi paguan 20,208.33 dollarë. Rregullat aktuale të shlyerjes mund të ndryshojnë; investitori duhet të kontrollojë konventën që zbatohet në momentin e transaksionit.
Dated date
Dated date është data kur fillon të akumulohet interesi. Për emetim të ri, mund të jetë e njëjtë me datën e emetimit, sepse nuk ka kupon të mëparshëm. Kjo datë ndihmon në llogaritjen e pagesës së parë.
Yield-to-worst
Shumë munis kanë të drejtë thirrjeje. Titulli mund të maturohet në një datë, por emetuesi të ketë të drejtë ta shlyejë më herët. Rregullat e MSRB kërkojnë zbulimin e yield-it që përfaqëson skenarin më të pafavorshëm ndërmjet maturimit dhe datave të thirrjes, i njohur si yield-to-worst.
MSRB dhe platforma publike e dokumenteve të obligacioneve bashkiake
Municipal Securities Rulemaking Board është organizatë vetërregulluese që harton rregulla për firmat e titujve bashkiakë. Sistemi platforma publike e dokumenteve të obligacioneve bashkiake përmban deklaratat zyrtare, zbulimet e vazhdueshme dhe të dhëna të tregtimit. Këto burime duhen përdorur për të verifikuar kushtet, jo vetëm kuotimin në platformë.
Datat që duhen identifikuar
Për llogaritjen e interesit të akumuluar duhen data e fundit e kuponit, data e shlyerjes së transaksionit dhe data e maturimit. Në konventën historike të materialit, munis shlyheshin T+2. Interesi numërohej nga data e fundit e kuponit deri, por pa përfshirë, datën e shlyerjes. Kuponët paguheshin çdo gjashtë muaj në data të lidhura me maturimin.
Materiali përdor konventën 30/360: çdo muaj trajtohet si 30 ditë dhe viti si 360 ditë. Në shembullin e 4 tetorit, periudha nga 1 qershori deri më 5 tetor përbëhet nga 30 ditë për secilin prej qershorit, korrikut, gushtit dhe shtatorit, plus 5 ditë në tetor, gjithsej 125 ditë.
Interesi i akumuluar = nominalja × kuponi vjetor × ditët / 360
20,000 × 3% × 125 / 360 = 208.33 dollarëShuma prej 208.33 dollarësh i paguhet shitësit sepse ai e ka mbajtur obligacionin gjatë pjesës së periudhës së kuponit. Blerësi merr kuponin e plotë në datën tjetër të pagesës, ndaj shlyerja korrigjon ndarjen e interesit ndërmjet palëve.
Çmimi, data e fillimit dhe skenari më i pafavorshëm
Dated date është data nga e cila fillon akumulimi i interesit. Në një emetim të ri ajo mund të jetë e njëjtë me datën e emetimit, sepse nuk ekziston kupon i mëparshëm. Kjo datë ndihmon në përcaktimin e interesit të pagesës së parë.
Një muni mund të ketë maturim përfundimtar dhe një ose më shumë data kur emetuesi mund ta thërrasë më herët. Për këtë arsye, shitësi duhet të zbulojë çmimin ose rendimentin që përfaqëson rezultatin më të pafavorshëm për blerësin: rendimentin deri në maturim ose rendimentin deri në thirrje. Ky është yield-to-worst.
MSRB harton rregullat për firmat që merren me tituj bashkiakë, ndërsa platforma publike e dokumenteve të obligacioneve bashkiake ruan deklaratat zyrtare dhe dokumente të tjera të emetimit. Çmimi i platformës duhet kontrolluar së bashku me këto dokumente dhe me kushtet e thirrjes.