Bear put spread

Një strategji rënëse me debi të kufizuar

Bear put spread përdoret kur pritshmëria është mesatarisht rënëse, por blerja e një put-i të vetëm duket e shtrenjtë dhe shitja short e aktivit bazë mbart rrezik më të madh. Strategjia përfiton nga rënia e çmimit duke kufizuar njëkohësisht koston dhe humbjen maksimale.

Ndërtimi bëhet duke blerë një put me strike më të lartë dhe duke shitur një put me strike më të ulët. Të dy put-et kanë të njëjtin aktiv bazë dhe të njëjtën datë skadimi. Put-i i shitur financon pjesërisht put-in e blerë, por gjithashtu kufizon fitimin maksimal.

Shembulli 65/60

XYZ tregtohet me 65 dollarë dhe pritet të bjerë. Blihet put-i 65 me 45 ditë deri në skadim për 5 dollarë, ose 500 dollarë për kontratë. Në të njëjtën kohë shitet put-i 60 me të njëjtin skadim për 3 dollarë, ose 300 dollarë.

Debia neto = 5.00 $ − 3.00 $ = 2.00 $
Kostoja dhe humbja maksimale = 200 $ për spread

Pika e barazimit në skadim është strike-u i put-it të blerë minus debia neto:

65.00 $ − 2.00 $ = 63.00 $

Diferenca ndërmjet strike-ve është 5 dollarë. Vlera maksimale e spread-it është 5 dollarë dhe fitimi maksimal është 3 dollarë për aksion, ose 300 dollarë për spread.

Rezultatet në skadim

XYZ në 50 dollarë

Put-i 65 vlen 15 dollarë dhe put-i 60 i shitur vlen 10 dollarë. Diferenca neto është 5 dollarë. Pas zbritjes së debisë 2-dollarëshe, fitimi është 3 dollarë për aksion.

XYZ në 63 dollarë

Put-i 65 vlen 2 dollarë dhe put-i 60 skadon pa vlerë. Spread-i vlen pikërisht sa kostoja fillestare, ndaj rezultati është barazim. Nën 63 dollarë pozicioni fillon të gjenerojë fitim.

XYZ në 65 dollarë ose më lart

Të dy put-et janë jashtë parasë dhe mund të skadojnë pa vlerë. Humbja është debia e plotë prej 200 dollarësh. Edhe nëse aksioni rritet shumë mbi 65 dollarë, humbja nuk kalon këtë shumë.

Çfarë kufizon strategjia

Put-i short me strike 60 kufizon koston, por gjithashtu kufizon fitimin. Sapo aktivi bazë të bjerë në 60 dollarë ose më poshtë në skadim, rënia e mëtejshme nuk e rrit më vlerën neto të spread-it mbi 5 dollarë. Strategjia është e përshtatshme për një objektiv rënieje të matur, jo për një pritshmëri për kolaps pa kufi.

Pse put-i short ul koston

Put-i 65 i blerë jep ekspozim rënës dhe ka fitim sa më shumë bie aktivi. Shitja e put-it 60 sjell 3 dollarë kredi dhe e ul koston nga 5 në 2 dollarë. Në këmbim, sapo çmimi të arrijë 60 dollarë, çdo fitim shtesë i put-it 65 kompensohet nga humbja e put-it 60. Kjo e bën strategjinë të përshtatshme për një rënie të synuar, jo për një pritshmëri për rënie ekstreme.

Krahasimi me put-in e vetëm

Put-i 65 i blerë vetëm për 5 dollarë do të kishte pikë barazimi 60 dollarë dhe potencial fitimi deri afër zeros së aktivit. Bear put spread ka pikë barazimi 63 dollarë sepse kushton vetëm 2 dollarë, por fitimi ndalon në 3 dollarë. Pra spread-i përmirëson koston dhe pikën e barazimit, ndërsa sakrifikon fitimin nga rënia nën 60 dollarë.

Ekzekutimi dhe menaxhimi

Dy put-et duhet të kenë të njëjtin skadim dhe të trajtohen si një pozicion. Ekzekutimi i ndarë mund të ndryshojë debinë ose të krijojë përkohësisht një put short të pambuluar. Në dalje, mbyllja e të dy këmbëve ruan profilin e kufizuar të rrezikut.

Nëse put-i 65 ushtrohet ose put-i 60 caktohet, mund të krijohet pozicion në aksione. Rreziku operacional është më i madh kur çmimi mbyllet ndërmjet 60 dhe 65 dollarëve, sepse vetëm put-i 65 mund të jetë in-the-money. Pozicioni mund të mbyllet përpara skadimit nëse nuk dëshirohet marrja ose dorëzimi i aksioneve.

Para skadimit

Llogaritjet 50, 63 dhe 65 dollarë përshkruajnë rezultatin në skadim. Para skadimit, vlera kohore dhe paqëndrueshmëria ndikojnë te të dy put-et. Një rënie e shpejtë mund ta rrisë spread-in, por ai mund të mos arrijë menjëherë vlerën maksimale 5 dollarë nëse mbetet kohë dhe put-i short ka ende vlerë të konsiderueshme.