Dy opsione jashtë parasë për një lëvizje të madhe
Long strangle, si long straddle, përdoret kur pritet një lëvizje e madhe pa siguri për drejtimin. Ndryshimi është se blihet një put me strike më të ulët dhe një call me strike më të lartë, të dy me të njëjtin skadim. Zakonisht të dy opsionet janë out-of-the-money.
Strangle kushton zakonisht më pak se straddle-i at-the-money, por kërkon një lëvizje më të madhe për të arritur barazimin.
Shembulli 50 put / 60 call
XYZ tregtohet me 55 dollarë. Blihet call-i 60 për 2.70 dollarë dhe put-i 50 për 2.50 dollarë, të dy me 60 ditë deri në skadim.
Kostoja neto = 2.70 $ + 2.50 $ = 5.20 $
Rreziku maksimal = 520 $ për stranglePikat e barazimit në skadim janë:
Poshtë: 50.00 $ − 5.20 $ = 44.80 $
Lart: 60.00 $ + 5.20 $ = 65.20 $Transkripti i burimit e paraqet gabimisht vlerën e sipërme si “652”; formula dhe primet e dhëna tregojnë qartë 65.20 dollarë.
Shembull pas rritjes
Nëse XYZ ngjitet në 65 dollarë, burimi e vlerëson call-in me 6.30 dollarë dhe put-in me 0.70 dollarë. Vlera e kombinuar është 7 dollarë. Krahasuar me koston 5.20 dollarë, fitimi është 1.80 dollarë për aksion, ose 180 dollarë për strangle. Transkripti humbet shifrën “1” në një vend, por shuma 180 dollarë dhe llogaritja e plotë e konfirmojnë rezultatin 1.80 dollarë.
Kur humbet pozicioni
Nëse në skadim XYZ mbyllet ndërmjet 50 dhe 60 dollarëve, të dy opsionet skadojnë pa vlerë dhe humbet e gjithë kostoja 520-dollarëshe. Nën 44.80 dollarë ose mbi 65.20 dollarë pozicioni kalon në fitim.
Theta dhe paqëndrueshmëria
Të dy opsionet humbin vlerë kohore çdo ditë. Sa më afër skadimit dhe sa më i palëvizshëm çmimi, aq më i madh presioni nga theta. Rritja e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar tenton të rrisë të dy primet dhe të ndihmojë pozicionin; rënia e saj i ul ato.
Meqë strategjia zakonisht lidhet me një ngjarje që pritet të shkaktojë lëvizje, pozicioni mund të mbyllet sapo lëvizja e kërkuar materializohet, pa e mbajtur deri në skadim.
Pse kushton më pak se straddle-i
Call-i 60 dhe put-i 50 janë larg çmimit aktual 55, ndaj kanë më pak vlerë të brendshme dhe zakonisht më pak prim se dy opsione at-the-money. Kostoja më e ulët vjen me një kompromis: aksioni duhet të kalojë fillimisht strike-un përkatës dhe më pas të mbulojë edhe primin 5.20 dollarë.
Si ndryshon rezultati me drejtimin
Në një rritje, call-i 60 bëhet krahu fitues dhe put-i 50 humbet vlerë. Në një rënie, put-i 50 fiton dhe call-i 60 dobësohet. Nuk mjafton që njëri opsion të jetë in-the-money; vlera e tij duhet të kompensojë koston e të dy opsioneve.
Zona e humbjes në skadim
Nga 50 deri në 60 dollarë, të dy opsionet janë pa vlerë të brendshme dhe humbet i gjithë primi. Nga 44.80 deri në 50 dollarë, put-i ka vlerë, por jo mjaftueshëm për të mbuluar 5.20 dollarët. Nga 60 deri në 65.20 dollarë, e njëjta gjë ndodh me call-in. Vetëm jashtë dy pikave të barazimit pozicioni fiton.
Krahasimi me long straddle
Strangle-i zakonisht ka kosto më të ulët dhe humbje maksimale më të vogël në dollarë, por zona e humbjes është më e gjerë. Straddle-i fillon të fitojë vlerë të brendshme sapo çmimi largohet nga strike-u i përbashkët; strangle-i duhet të kalojë fillimisht njërin nga strike-t e jashtëm.
Roli i kohës
Të dy opsionet janë long, ndaj theta është negative. Nëse ngjarja e pritur vonohet, primet mund të konsumohen edhe pa ndryshim të çmimit. Kontratat me skadim më të largët kanë më shumë vlerë kohore, por kushtojnë më shumë; kontratat afatshkurtra janë më të lira, por konsumohen më shpejt.
Roli i paqëndrueshmërisë
Long strangle është long volatility. Rritja e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar, me faktorët e tjerë konstantë, rrit zakonisht call-in dhe put-in. Pas një ngjarjeje, tkurrja e paqëndrueshmërisë mund ta ulë vlerën e pozicionit edhe nëse çmimi ka lëvizur.
Dalja pas lëvizjes
Pozicioni nuk duhet të mbahet automatikisht deri në skadim. Nëse lëvizja e madhe ndodh dhe vlera e kombinuar kalon koston, të dy krahët mund të shiten për të realizuar rezultatin. Mbajtja e vetëm njërit opsion pas mbylljes së tjetrit e kthen pozicionin në bast të njëanshëm.