Bull call spread

Kur përdoret bull call spread

Bull call spread është një strategji rritëse me rrezik të kufizuar. Ajo përdoret kur prisni që çmimi i aktivit bazë të rritet, por nuk dëshironi të merrni ekspozimin e plotë të blerjes së aksioneve ose koston e një call-i të vetëm. Strategjia ul debinë fillestare duke kombinuar një call të blerë me një call të shitur.

Të dyja kontratat kanë të njëjtin aktiv bazë dhe të njëjtën datë skadimi. Blihet call-i me çmim ushtrimi më të ulët dhe shitet call-i me çmim ushtrimi më të lartë. Call-i i blerë jep të drejtën për të blerë aksionet në çmimin më të ulët, ndërsa call-i i shitur krijon detyrimin për t’i shitur në çmimin më të lartë nëse ndodh caktimi.

Shembulli 55/60

Supozojmë se aksioni hipotetik XYZ tregtohet me 55 dollarë. Blihet call-i me strike 55 për 3 dollarë dhe shitet call-i me strike 60 për 1 dollar. Debia neto është:

3.00 $ − 1.00 $ = 2.00 $ për aksion
2.00 $ × 100 = 200 $ për spread

Këto 2 dollarë janë kostoja dhe humbja maksimale e pozicionit në skadim. Diferenca ndërmjet strike-ve është 5 dollarë. Prandaj vlera maksimale e spread-it në skadim është 5 dollarë, ndërsa fitimi maksimal është:

5.00 $ − 2.00 $ = 3.00 $ për aksion
3.00 $ × 100 = 300 $ për spread

Pika e barazimit është strike-u i call-it të blerë plus debia neto:

55.00 $ + 2.00 $ = 57.00 $

Kjo pikë barazimi është një dollar më e ulët se ajo e call-it 55 të blerë vetëm për 3 dollarë, e cila do të ishte 58 dollarë.

Rezultatet e mundshme në skadim

Mbi 60 dollarë

Nëse XYZ mbyllet me 61 dollarë, call-i 55 ka vlerë të brendshme 6 dollarë dhe call-i 60 ka vlerë 1 dollar. Spread-i vlen 5 dollarë dhe fitimi neto është 3 dollarë. Edhe nëse aksioni rritet shumë më lart, vlera e spread-it mbetet e kufizuar në diferencën 5-dollarëshe ndërmjet strike-ve.

Fitimi 3 dollarë mbi një investim 2-dollarësh përfaqëson kthim 150% mbi shumën e rrezikuar, megjithëse ky krahasim nuk përfshin komisionet, kostot dhe ndryshimet para skadimit.

Ndërmjet 55 dhe 60 dollarëve

Nëse XYZ mbyllet me 58.50 dollarë, call-i 55 vlen 3.50 dollarë, ndërsa call-i 60 skadon pa vlerë. Spread-i vlen 3.50 dollarë dhe fitimi neto është 1.50 dollarë për aksion, ose 150 dollarë për spread.

Nën 55 dollarë

Nëse aksioni mbyllet nën 55 dollarë, të dy call-et skadojnë pa vlerë dhe humbet debia neto prej 2 dollarësh për aksion.

Menaxhimi pranë skadimit

Pozicioni përmban një call long dhe një call short. Nëse ushtroni call-in 55, por nuk caktoheni në call-in 60, mund të përfundoni me një pozicion long në aksione, me profil rreziku krejt tjetër nga spread-i. Nëse nuk dëshironi ushtrim ose caktim, pozicioni mund të mbyllet si një spread i vetëm përpara skadimit.

Bull call spread shkëmben një pjesë të potencialit të pakufizuar të call-it long me kosto më të ulët, pikë barazimi më të favorshme dhe humbje maksimale të përcaktuar.

Pse dy këmbët duhet të trajtohen së bashku

Strategjia nuk është thjesht një call long dhe një call short i zgjedhur rastësisht. Të dy krahët krijojnë një profil të vetëm fitimi dhe humbjeje. Nëse ekzekutohen në momente të ndryshme, ndryshimi i çmimit të aktivit ose i paqëndrueshmërisë mund ta ndryshojë debinë e planifikuar dhe, përkohësisht, ta lërë investitorin me ekspozim të pambuluar. Për këtë arsye burimi e trajton hyrjen dhe daljen si një spread të vetëm.

Call-i 55 është motori rritës. Call-i 60 shitet për të ulur koston, por çdo dollar që aktivi fiton mbi 60 dollarë shton vlerë të barabartë te të dy call-et. Kjo është arsyeja pse vlera neto ndalon në 5 dollarë: fitimi i mëtejshëm i call-it long kompensohet nga humbja e call-it short.

Krahasimi me blerjen e call-it 55

Blerja e call-it 55 vetëm do të kushtonte 3 dollarë, do të kishte pikë barazimi 58 dollarë dhe do të ruante potencial të pakufizuar mbi atë nivel. Bull call spread kushton 2 dollarë dhe e ul pikën e barazimit në 57 dollarë, por e kufizon fitimin në 3 dollarë. Zgjedhja varet nga pritshmëria: nëse synohet një rritje e matur drejt 60 dollarëve, spread-i përdor më pak kapital; nëse pritet një rritje shumë e madhe, call-i i vetëm ruan më shumë potencial.

Vlera përpara skadimit

Përpara skadimit, spread-i nuk varet vetëm nga vlera e brendshme. Koha e mbetur, paqëndrueshmëria e nënkuptuar, normat dhe diferenca bid-ask ndikojnë te çmimet e të dy call-eve. Prandaj spread-i mund të mos vlejë saktësisht 5 dollarë edhe kur aktivi është mbi 60 dollarë shumë përpara skadimit. Afërsisht në skadim, vlera konvergon drejt diferencës së strike-ve kur të dy call-et janë in-the-money.

Po kështu, një rritje nga 55 në 58.50 dollarë përpara skadimit nuk garanton automatikisht fitimin 1.50 dollarë të llogaritur për ditën e fundit. Llogaritja e burimit është rezultat në skadim; përpara tij, vlera kohore e dy këmbëve mund ta ndryshojë rezultatin.

Ushtrimi, caktimi dhe pozicioni i aksioneve

Nëse call-i short caktohet, lind detyrimi për të shitur 100 aksione me 60 dollarë. Call-i long 55 jep të drejtën për t’i blerë ato me 55 dollarë, por ushtrimi i tij kërkon kapital dhe veprim operacional. Nëse vetëm njëri krah trajtohet, profili i kufizuar i spread-it mund të shndërrohet në pozicion aksionesh me rrezik tjetër.

Menaxhimi i kujdesshëm është veçanërisht i rëndësishëm kur çmimi është ndërmjet strike-ve, sepse call-i 55 mund të jetë in-the-money ndërsa call-i 60 jo. Mbyllja e të dy këmbëve së bashku përpara skadimit shmang pasigurinë se cili opsion ushtrohet ose caktohet.