Long straddle

Pozicion për një lëvizje të madhe pa parashikuar drejtimin

Long straddle përdoret kur prisni një lëvizje të madhe të çmimit, por nuk dini nëse ajo do të jetë lart apo poshtë. Katalizatori mund të jetë një raport fitimesh, një vendim i bankës qendrore ose një ngjarje tjetër që mund të ndryshojë ndjeshëm pritshmëritë e tregut.

Strategjia ndërtohet duke blerë një call dhe një put me të njëjtin strike dhe të njëjtën datë skadimi. Zakonisht zgjidhen opsione at-the-money, pra me strike sa më afër çmimit aktual. Call-i përfiton nga rritja, ndërsa put-i nga rënia.

Shembulli me XYZ në 45 dollarë

Me XYZ në 45 dollarë dhe 60 ditë deri në skadim, blihet call-i 45 për 2.40 dollarë dhe put-i 45 për 2.30 dollarë.

Kostoja neto = 2.40 $ + 2.30 $ = 4.70 $
Rreziku maksimal = 470 $ për straddle

Pozicioni fiton kur vlera e kombinuar e dy opsioneve kalon 4.70 dollarë. Në skadim, pikat e barazimit janë:

Poshtë: 45.00 $ − 4.70 $ = 40.30 $
Lart: 45.00 $ + 4.70 $ = 49.70 $

Pra, në skadim strategjia fiton nën 40.30 dollarë ose mbi 49.70 dollarë.

Pas një lëvizjeje të fortë

Supozojmë se pas lajmit XYZ ngjitet në 50.80 dollarë. Call-i vlen 6.10 dollarë dhe put-i 0.30 dollarë, për vlerë të kombinuar 6.40 dollarë. Fitimi neto është 1.70 dollarë për aksion, ose 170 dollarë për straddle. Burimi e krahason këtë me një rritje rreth 13% të aksionit dhe një fitim rreth 36% mbi koston e straddle-it.

Nëse çmimi do të binte me madhësi të ngjashme, put-i mund të kompensonte humbjen e call-it. Strategjia nuk kërkon drejtim të saktë; kërkon që amplituda e lëvizjes të jetë mjaftueshëm e madhe.

Koha dhe paqëndrueshmëria

Të dy opsionet humbin vlerë kohore çdo ditë. Nëse aktivi mbetet pranë strike-ut, theta punon kundër pozicionit. Humbja maksimale ndodh në skadim nëse XYZ mbyllet pikërisht në 45 dollarë dhe të dy opsionet skadojnë pa vlerë.

Paqëndrueshmëria e nënkuptuar është po aq e rëndësishme. Rritja e saj, me faktorët e tjerë të pandryshuar, tenton të rrisë primet e të dy opsioneve; rënia e saj i ul ato. Pas një ngjarjeje të pritur mund të ndodhë rënie e menjëhershme e paqëndrueshmërisë, ndaj një lëvizje reale e çmimit mund të mos mjaftojë nëse ishte tashmë e reflektuar në prim.

Meqë long straddle është strategji e lëvizjes së madhe, pozicioni shpesh mbyllet pasi lëvizja ndodh, pa pritur domosdoshmërisht skadimin.

Si funksionon kompensimi ndërmjet call-it dhe put-it

Në momentin e hapjes, të dy krahët kushtojnë para. Nëse XYZ rritet, call-i fiton vlerë ndërsa put-i humbet; nëse XYZ bie, ndodh e kundërta. Pozicioni bëhet fitimprurës vetëm kur fitimi i krahut të favorshëm është më i madh se humbja e krahut tjetër dhe se kostoja totale 4.70 dollarë.

Për shembull, një rritje e vogël mbi 45 dollarë nuk mjafton. Call-i mund të fitojë, por put-i dhe konsumimi i kohës mund ta mbajnë vlerën e kombinuar nën koston fillestare. E njëjta logjikë zbatohet për një rënie të vogël.

Dy pika barazimi, jo një

Në anën rritëse, call-i 45 duhet të vlejë më shumë se 4.70 dollarë në skadim; kjo kërkon çmim mbi 49.70 dollarë. Në anën rënëse, put-i 45 duhet të vlejë më shumë se 4.70 dollarë; kjo kërkon çmim nën 40.30 dollarë. Midis këtyre pikave pozicioni ka humbje në skadim, me humbjen më të madhe pikërisht në strike.

Roli i ngjarjes së pritur

Raporti i fitimeve ose vendimi monetar mund të krijojë lëvizje, por tregu mund ta ketë parashikuar tashmë këtë mundësi duke rritur primet. Long straddle nuk fiton thjesht sepse ka lajm; lëvizja reale duhet të jetë mjaftueshëm e madhe krahasuar me atë që ishte reflektuar në çmimin 4.70 dollarë.

Nëse pas ngjarjes paqëndrueshmëria e nënkuptuar bie fort, të dy primet mund të tkurren. Kjo mund ta zvogëlojë fitimin ose të krijojë humbje edhe kur aktivi ka lëvizur në drejtimin e njërit opsion.

Pse koha është kundërshtari kryesor

Me çdo ditë që kalon pa lëvizje, call-i dhe put-i humbin vlerë kohore. Konsumimi përshpejtohet pranë skadimit. Për këtë arsye, mbajtja e pozicionit vetëm me shpresën se “diçka do të ndodhë” mund të jetë e kushtueshme. Burimi thekson se, pasi ndodh lëvizja e synuar, shumë tregtarë e mbyllin pozicionin në vend që të vazhdojnë të ekspozohen ndaj theta-s.

Rreziku dhe potenciali

Humbja maksimale është e kufizuar në 470 dollarë, sepse të dy opsionet janë blerë. Potenciali rritës përmes call-it është teorikisht i pakufizuar; potenciali në rënie është i madh, por kufizohet nga fakti se çmimi i aktivit nuk mund të bjerë nën zero. Megjithatë, probabiliteti i humbjes së një pjese të primit është i lartë nëse lëvizja nuk është e mjaftueshme.

Mbyllja e pozicionit

Call-i dhe put-i mund të shiten së bashku ose veçmas, por ndarja ndryshon ekspozimin. Nëse mbyllet vetëm krahu fitues dhe mbahet krahu tjetër, pozicioni nuk është më straddle dhe profili i rrezikut ndryshon. Menaxhimi duhet të lidhet me tezën fillestare për madhësinë dhe kohën e lëvizjes.