Strategji rritëse me raport 1 me 2
Call backspread përdoret kur pritet një rritje e fortë dhe kërkohet rrezik i përcaktuar me kosto të ulët. Struktura tipike shet një call me strike më të ulët dhe blen dy call-e me strike më të lartë, të gjitha me të njëjtin skadim. Raporti është një call short kundrejt dy call-eve long.
Primet e dy call-eve long financohen nga call-i short. Në varësi të strike-ve dhe primeve, pozicioni mund të hapet me debi të vogël, pa kosto ose edhe me kredi. Megjithatë, përputhja e strike-ve me pritshmërinë e çmimit është më e rëndësishme se synimi mekanik për kosto zero.
Shembulli 65/70
XYZ tregtohet me 62 dollarë. Shitet një call 65 me 90 ditë deri në skadim për 2 dollarë dhe blihen dy call-e 70 për 1 dollar secili.
Kredi nga call-i short = 2.00 $
Debi për dy call-e long = 2 × 1.00 $ = 2.00 $
Kosto neto = 0Tre zona të rezultatit
Nën ose në 65 dollarë
Të tre call-et mund të skadojnë pa vlerë. Me kosto fillestare zero, rezultati është afërsisht barazim, përveç kostove të transaksionit. Nëse pozicioni do të ishte hapur me kredi, ajo kredi mund të mbetej si fitim.
Ndërmjet 65 dhe 75 dollarëve
Kjo është zona problematike. Call-i short fiton vlerë, ndërsa dy call-et 70 nuk e kompensojnë ende plotësisht. Humbja maksimale në skadim ndodh në 70 dollarë: call-i 65 vlen 5 dollarë dhe dy call-et 70 janë pa vlerë. Humbja është 5 dollarë, ose 500 dollarë.
Mbi 70 dollarë, dy call-et long fillojnë të kompensojnë humbjen e call-it short. Në 75 dollarë, pozicioni rikthehet në barazim.
Rritje e fortë mbi 75 dollarë
Në 80 dollarë, call-i short 65 vlen 15 dollarë, ndërsa dy call-et 70 vlejnë 10 dollarë secili, ose 20 dollarë gjithsej. Fitimi neto është 5 dollarë për aksion, ose 500 dollarë. Mbi këtë zonë, dy call-et long krijojnë ekspozim neto rritës të ngjashëm me 100 aksione.
Koha e menaxhimit
Humbja maksimale përqendrohet rreth strike-ut të call-eve long në skadim. Për këtë arsye, pozicioni mund të mbyllet shumë përpara skadimit nëse lëvizja e pritur nuk ndodh. Strategjia përdoret shpesh përpara një ngjarjeje që mund të shkaktojë rritje të shpejtë, por një rritje vetëm e moderuar mund të jetë rezultati më i keq.
Pse një rritje e moderuar është e rrezikshme
Nën 65 dollarë, asnjë call nuk ka vlerë të brendshme. Mbi 75 dollarë, dy call-et long prodhojnë së bashku më shumë fitim se humbja e call-it short. Por ndërmjet 65 dhe 75 dollarëve, call-i short mund të jetë i vlefshëm pa kompensim të mjaftueshëm nga dy call-et long. Kjo krijon “luginën” e humbjes.
Rezultati në pika kyçe
- 65 dollarë ose më pak: rezultat afër zeros kur hyrja ishte pa kosto.
- 70 dollarë: humbje maksimale 5 dollarë, sepse call-i short vlen 5 dhe call-et long sapo janë në strike.
- 75 dollarë: call-i short vlen 10, dy call-et long vlejnë nga 5 secili; rezultat afër zeros.
- Mbi 75 dollarë: çdo dollar shtesë rrit vlerën neto të dy call-eve long me 2 dollarë dhe humbjen e call-it short me 1 dollar, pra fitimi neto rritet afërsisht 1 dollar.
Ndikimi i kohës dhe paqëndrueshmërisë
Përpara skadimit, pozicioni nuk ndjek vetëm vlerën e brendshme. Dy call-et long dhe call-i short kanë theta dhe vega të ndryshme. Një rritje e paqëndrueshmërisë mund të ndihmojë sepse pozicioni ka më shumë call-e long se short, por ndikimi varet nga strike-t dhe koha.
Kredi, debi ose kosto zero
Shembulli është pa kosto, por burimi thekson se backspread-i mund të hapet edhe me debi të vogël ose kredi. Kjo ndryshon rezultatet: debia shton humbjen dhe zhvendos pikat e barazimit, ndërsa kredia krijon fitim të vogël nëse të gjitha opsionet skadojnë pa vlerë.
Caktimi i call-it short
Call-i 65 është short dhe mund të caktohet. Dy call-et 70 japin të drejta blerjeje, por nuk e zgjidhin automatikisht caktimin. Menaxhimi i të tre kontratave është i nevojshëm, veçanërisht kur çmimi është ndërmjet 65 dhe 70 dollarëve.