Strategji neutrale me rrezik shumë të lartë
Short straddle përdoret kur prisni që aktivi bazë të qëndrojë pranë një çmimi të caktuar ose brenda një intervali shumë të ngushtë. Strategjia ndërtohet duke shitur një call at-the-money dhe një put at-the-money me të njëjtin strike dhe të njëjtën datë skadimi.
Primet merren menjëherë. Objektivi është që vlera e kombinuar e opsioneve të bjerë me kalimin e kohës, në mënyrë që ato të ribleren më lirë. Megjithatë, call-i short ka humbje teorikisht të pakufizuar në rritje, ndërsa put-i short ka humbje të konsiderueshme në rënie. Strategjia kërkon marzh dhe kapacitet financiar për lëvizje të pafavorshme.
Shembulli me strike 100
XYZ tregtohet me 100 dollarë. Shitet straddle-i 100 me 30 ditë deri në skadim për kredi të kombinuar 6 dollarë, ose 600 dollarë për kontratë të secilit krah.
Fitimi maksimal është kredia 6-dollarëshe dhe arrihet vetëm nëse XYZ mbyllet saktësisht në 100 dollarë në skadim, kështu që të dy opsionet skadojnë pa vlerë.
Pika e barazimit poshtë = 100 $ − 6 $ = 94 $
Pika e barazimit lart = 100 $ + 6 $ = 106 $Fitimi nga konsumimi i kohës
Pas tre javësh, nëse XYZ mbetet pranë 100 dollarëve dhe straddle-i vlen vetëm 1 dollar, mund të blihet për t’u mbyllur. Fitimi është 5 dollarë për aksion, ose 500 dollarë. Mbyllja përpara skadimit eliminon rrezikun e caktimit nga pozicioni i mbyllur.
Rezultate të tjera
Nëse XYZ mbyllet me 98 dollarë, put-i vlen rreth 2 dollarë dhe call-i skadon pa vlerë. Pas kreditit 6-dollarësh, fitimi është rreth 4 dollarë.
Nëse XYZ ngjitet në 108 dollarë, call-i vlen rreth 8 dollarë. Mbyllja e straddle-it kushton rreth 8 dollarë dhe krijon humbje 2-dollarëshe, ose 200 dollarë. Sa më larg të kalojë çmimi përtej 94 ose 106 dollarëve, aq më e madhe bëhet humbja.
Marzhi, caktimi dhe paqëndrueshmëria
Një lëvizje e fortë mund të rrisë kërkesën për marzh. Njëri opsion ka gjasa të përfundojë in-the-money dhe të jetë i ekspozuar ndaj caktimit. Nëse caktimi nuk dëshirohet, të dy krahët duhen menaxhuar ose mbyllur përpara skadimit.
Strategjia përfiton nga theta dhe nga rënia e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar. Një rritje e paqëndrueshmërisë zakonisht rrit vlerën e të dy opsioneve short dhe e dëmton pozicionin.
Pse kredia nuk është fitim i garantuar
Gjashtë dollarët merren në hapje, por pozicioni mbetet i hapur. Kredia bëhet fitim përfundimtar vetëm pasi të dy opsionet mbyllen ose skadojnë. Nëse çmimi largohet nga 100 dollarë ose paqëndrueshmëria rritet, kostoja për riblerje mund ta kalojë kredinë e marrë.
Profili në skadim
Nga 94 deri në 106 dollarë, kredia 6-dollarëshe kompenson pjesërisht vlerën e opsionit in-the-money. Fitimi zvogëlohet gradualisht sa më larg të jetë çmimi nga 100. Në 94 ose 106 dollarë rezultati është barazim. Poshtë 94 ose mbi 106 dollarë fillon humbja.
Në anën rritëse nuk ka kufi teorik, sepse call-i short bëhet gjithnjë e më i shtrenjtë ndërsa aksioni mund të rritet pa kufi. Në anën rënëse, humbja maksimale teorike ndodh nëse aksioni shkon në zero: put-i 100 do të vlente 100 dollarë, nga të cilat zbritet kredia 6-dollarëshe.
Menaxhimi i fitimit të pjesshëm
Kur straddle-i bie nga 6 në 1 dollar, pjesa më e madhe e fitimit të mundshëm është realizuar. Mbajtja për dollarin e fundit vazhdon të ekspozojë pozicionin ndaj një lëvizjeje të papritur. Burimi paraqet dy zgjedhje: mbylljen për 500 dollarë fitim ose vazhdimin e pozicionit nëse pritshmëria neutrale mbetet e fortë.
Ndikimi i kohës deri në skadim
Përpara skadimit, një call ose put in-the-money ka edhe vlerë kohore, jo vetëm vlerë të brendshme. Prandaj kostoja e mbylljes mund të jetë më e madhe se largësia e thjeshtë nga strike-u. Në ditën e skadimit, vlera e opsionit in-the-money afrohet me vlerën e brendshme.
Caktimi dhe ekspozimi i fshehur
Nëse put-i caktohet, investitori mund të detyrohet të blejë 100 aksione me 100 dollarë. Nëse call-i caktohet, mund të detyrohet t’i shesë short me 100 dollarë. Mbyllja e vetëm njërit krah e lë tjetrin si opsion short të pambuluar. Për këtë arsye, short straddle kërkon plan të qartë për të dy opsionet.
Kur teza dështon
Një ngjarje e papritur, raport fitimesh, lajm rregullator ose ndryshim i pritshmërive mund ta nxjerrë çmimin nga intervali. Pozicioni nuk duhet trajtuar si “të ardhurë pasive”; ai është shitje e paqëndrueshmërisë me ekspozim të madh ndaj lëvizjeve ekstreme.