Long calendar spread

Shfrytëzimi i ritmeve të ndryshme të konsumimit kohor

Long calendar spread synon të përfitojë nga fakti se një opsion afatshkurtër e humb vlerën kohore më shpejt se një opsion me skadim më të largët. Strategjia mund të krijojë ekspozim të ngjashëm me shitjen e call-eve kundrejt një pozicioni ekzistues, por pa kërkuar domosdoshmërisht zotërimin e aktivit bazë.

Një calendar call at-the-money ndërtohet duke shitur një call me skadim të afërt dhe duke blerë një call me të njëjtin strike, por me skadim më të largët. Pozicioni paguhet me debi dhe rreziku fillestar është shuma e paguar.

Shembulli me strike 65

XYZ tregtohet me 65 dollarë. Shitet call-i 65 me 30 ditë deri në skadim për 2 dollarë dhe blihet call-i 65 me 60 ditë deri në skadim për 3 dollarë.

Debia neto = 3.00 $ − 2.00 $ = 1.00 $
Rreziku fillestar = 100 $ për calendar spread

Opsioni afatshkurtër mund të zëvendësohet edhe me një kontratë javore për të synuar konsumim më të shpejtë, ndërsa call-i më i gjatë zakonisht humbet vlerë më ngadalë.

Zona më e favorshme

Rezultati më i mirë zakonisht arrihet kur aktivi mbyllet pranë strike-ut të përbashkët në skadimin e call-it short. Nëse XYZ është pikërisht 65 dollarë, call-i afatshkurtër mund të skadojë pa vlerë, ndërsa call-i afatgjatë ende ka vlerë kohore. Në shembull, burimi e vlerëson call-in e gjatë me 2 dollarë, kështu që spread-i është zgjeruar nga 1 në 2 dollarë.

Ky është skenar ideal dhe nuk duhet pritur që çmimi të mbyllet saktësisht në strike. Sa më larg të lëvizë aktivi nga 65 dollarë në cilindo drejtim, aq më shumë zvogëlohet avantazhi i calendar-it dhe pozicioni mund të kalojë në humbje.

Pas skadimit të krahut të shkurtër

Nëse XYZ mbyllet me 64 dollarë, call-i short është jashtë parasë dhe mund të skadojë pa vlerë. Call-i i gjatë mbetet aktiv; ai mund të shitet për të realizuar rezultatin ose të mbahet nëse pritshmëria bëhet rritëse.

Nëse XYZ ngjitet në 72 dollarë, call-i short është in-the-money dhe krijon rrezik caktimi. Pozicioni mund të mbyllet përpara skadimit. Nuk duhet supozuar se call-i long e eliminon automatikisht çdo problem operacional: të dy krahët duhet të menaxhohen si pozicion i lidhur.

Rreziku kryesor

Calendar spread është më i favorshëm për pritshmëri neutrale rreth strike-ut dhe për diferencë të dobishme në theta. Një lëvizje e fortë e çmimit, ndryshime të paqëndrueshmërisë ose menaxhim i dobët i skadimeve mund të dëmtojnë pozicionin. Humbja nuk duhet vlerësuar vetëm nga debia fillestare pa marrë parasysh ushtrimin, caktimin dhe veprimet pas skadimit të krahut të shkurtër.

Dy skadime, një strike

Ndryshe nga spread-et vertikale, calendar spread nuk ndryshon strike-un, por kohën. Call-i short skadon më shpejt dhe call-i long ruan më shumë kohë. Diferenca e ritmit të theta-s është burimi kryesor i tezës, por nuk është e vetmja forcë: dy opsionet mund të kenë edhe ndjeshmëri të ndryshme ndaj paqëndrueshmërisë.

Pse pozicioni është neutral rreth 65 dollarëve

Nëse XYZ qëndron afër 65 dollarëve, call-i short humbet shpejt vlerë kohore, ndërsa call-i long mbetet i vlefshëm sepse ka edhe 30 ditë të tjera. Nëse XYZ largohet shumë lart, call-i short fiton vlerë të brendshme dhe rreziku i caktimit rritet. Nëse bie shumë poshtë, të dy call-et humbin ndjeshmëri dhe call-i long mund të mos ruajë mjaftueshëm vlerë.

Rrotullimi i krahut të shkurtër

Burimi vëren se mund të shiten kontrata javore për të synuar konsumim më të shpejtë. Në praktikën konceptuale të strategjisë, pasi call-i short skadon ose mbyllet, mund të shitet një call i ri kundrejt call-it long. Çdo rrotullim është transaksion i ri me kosto, paqëndrueshmëri dhe rrezik caktimi të ri.

Pse debia nuk përshkruan gjithmonë çdo rrezik operacional

Debia 1-dollarëshe është humbja fillestare e modeluar nëse pozicioni menaxhohet si spread. Por nëse call-i short caktohet dhe call-i long nuk ushtrohet ose shitet në mënyrë të koordinuar, mund të lindë pozicion aksionesh dhe nevojë për kapital. Kjo nuk ndryshon logjikën ekonomike të spread-it, por kërkon menaxhim aktiv.

Vlera maksimale nuk ka formulë të thjeshtë fikse

Ndryshe nga një vertical spread, fitimi maksimal i calendar-it nuk përcaktohet vetëm nga diferenca e strike-ve, sepse strike-u është i njëjtë dhe skadimet janë të ndryshme. Vlera e call-it long në skadimin e call-it short varet nga koha e mbetur dhe paqëndrueshmëria. Shembulli 2-dollarësh është skenar ilustrues, jo garanci.

Dalja

Pozicioni mund të mbyllet duke riblerë call-in short dhe shitur call-in long. Nëse mbahet vetëm call-i long, strategjia shndërrohet në pozicion rritës me humbje të kufizuar në primin e mbetur. Ky vendim duhet të jetë i qëllimshëm dhe jo pasojë e neglizhimit të skadimit.